Robinhood值得投资吗？加密投资人如何参与Robinhood的Pre-IPO？

据Robinhood的招股书，Robinhood去(2020)年的营收为9.59亿美元， 净利为745万美元。营收与2019年的2.78亿美元相比，成长了244%，与此同时，Robinhood也成功转亏为盈，亏损1.07亿成长至净利745万。

而今年Q1的营收增长更是惊人，Q1营收为5.22亿美元，较去年同期的1.28亿美元相比，增加了3倍。

但由于今年的GME轧空事件让亏损增加到了1.44亿美元(去年Q1类季亏损为5,300万)。GME事件导致Robinhood融资了近30亿美元。

除了营收成绩亮丽外，Robinhood的用户数也有大量增长。截至今年三月止，该平台共拥有1,770万用户，每月活跃用户数为1,700万，用户账户总金额超过了810亿美元。值得一提的是，该平台有超过50%的用户从未接触过其它投资。

加密货币交易量暴增

目前Robinhood平台提供数种加密货币的交易，包括比特币(BTC)、比特币现金(BCH)、BSV、狗狗币(DOGE)、以太坊(ETH)、以太坊经典(ETC)、莱特币( LTC)交易。

该公司在文件披露，加密货币交易已经占总收益的17%，Q1约贡献了8,800万美元的营收，相比之下，去年同期加密货币交易仅占营收的4%。有趣的是，比特币的交易量并非最大宗，狗狗币占了交易量的34%。以营收5.2亿美元估计，规模大约3,005万美元。

从这里也可以看出马投顾真正影响的是非币圈的投资者。据TradingView数据，狗币今年五月最高创下0.76美元的历史新高，与今年一月初的0.0034美元相比，增长超过200倍，当真是加密货币的迷因之王。

免费的最贵：81%营收来自出售交易数据

Robinhood成立于2013年，主打零交易手续费、金融民主化的商业模式，不过正如最近流行的俗语说的那样：一旦服务免费，你就是商品。

据Robinhood官方说法，其营收来源非常多元，包括Robinhood Gold的会员费(5美元/月)、闲置资金利息、股票贷款(5%年利率)、做市商和交易所得回扣(Rebates)。不过从S-1文件看来，营收最大宗来源还是客户订单流(PFOF)。

客户订单流是指，Robinhood在收到用户订单后，不会直接向证交所下单，而是将订单转给做市商，由做市商撮合交易订单。要知道，做市商通常都是由量化交易公司经营，通过这些订单，他们就可以在高频交易中，透过买卖价差获利。

据悉，用户在交易股权(股票)上，每花100美元，Robinhood就可以获得0.17美元的回扣，至于期货交易，每花100美元，就可以获得0.58美元的回扣，虽然金额不大，但聚沙成塔，用户交易量越大，Robinhood获利就越多。

虽然这种获利模式会让交易商提

前看到用户交易数据，也招致不少批评，但这种行为并无触法，且很多券商都这样做，但Robinhood的客户订单流营收比例却是最高的，81%的比例远高于竞争对手TD Ameritrade的占比(20%)。

界简单、多元产品受欢迎

千禧世代和Z世代是数字原生世代，82%的人用的是网银。根据调查，美国千禧世代的投资行为偏好短进短出，风险承受度相当高，当然这和低利率的环境也有关系。

所以像Robinhood这种零手续费、操作简单的平台就相当吸引年轻人。据JMP Securities统计，2020一整年，有约1,000万的新开户用户，Robinhood最受欢迎，占了六成。

此外，加密货币也成为一大亮点。据嘉信理财调查，在英国有51%的千禧世代和Z世代有在投资加密货币，相比之下，只有29%的年轻人在投资股票。因此，加密货币交易占Robinhood总收益的17%也就不足为奇了。

不过，如果只论2020年，并不能断定，Robinhood平台崛起长期趋势，毕竟去年是资金大放水的一年，自带许多杠杆商品、加密货币交易的平台崛起并不意外。

如何参与Robinhood的Pre-IPO

一般而言，Pre IPO只开放给私募基金(PE)、机构投资者、对冲基金。在这个阶段，公司的估值会稍微低一些，相当于用较便宜的价格出售给上述的投资机构。那用户要如何参与Pre IPO呢？

Robinhood有提供Pre-IPO服务，但该服务比较像是提前挂单，一旦Robinhood上证交所开放交易后，该交易所就会下单，但这项服务不保证用户绝对可以买到股票。

此外，FTX交易所也于四月上线了Robinhood的Pre IPO合约(HOOD)，用户可以在正式IPO前就开始交易买卖，而Robinhood IPO上架后，合约会自动将用户购买的份额会转换成股权通证。

FTX 的Pre IPO合约除了创造了另类的Pre-IPO二级市场，还可以作为真实股票的IPO参考定价。当然，FTX的Pre IPO流通性并不大，因此还无法反应IPO的真实价格，但可以作为参考值。以Airbnb为例，FTX的Airbnb的Pre IPO合约开盘后不断上涨，从68美元最高上涨到155 美元，而Airbnb股票(ABNB)上市的价格从68美元最高增长至165美元。

目前，FTX的Pre IPO合约已经上线一段时间，上线当天，HOOD价格从40美元一路飙涨，最后收在100美元，而现价则是82美元。因此，上述的价格红利阶段已经过了，但用户如果看好后市，依然可以交易。

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