近期比特币ETF的呼声越来越高，投资了数字货币的朋友们都希望美国监管当局批准通过比特币ETF，因为比特币ETF被批准很有可能带动虚拟货币市场的新一轮行情。不过，据二郎了解到，目前比特币的活跃地址仅有300来万个，这一数据说明比特币投资者占总人口比例还是相当低的，要知道，中国股民数量也早已超过1亿。当然，实际持有比特币的人数肯定超过300万人，因为很有中小投资者把比特币存放在交易所，这一部分未计算在300多万地址当中。虽然芝加哥商品交易所已经开通了比特币期货交易，但是期货交易有一定的门槛以及需要专业的知识，目前参与比特币期货交易的多数是机构投资者。那么，比特币持币人数那么少，讲解才能进一步普及呢?答案就是比特币ETF，比特币ETF将大大降低普通投资者投资比特币的门槛。然而，比特币与股票有何不同?

比特币(Bitcoin)的概念最初由中本聪在2008年11月1日提出，并于2009年1月3日正式诞生 [1]。根据中本聪的思路设计发布的开源软件以及建构其上的P2P网络。比特币是一种P2P形式的虚拟的加密数字货币。点对点的传输意味着一个去中心化的支付系统。与所有的货币不同，比特币不依靠特定货币机构发行，它依据特定算法，通过大量的计算产生，比特币经济使用整个P2P网络中众多节点构成的分布式数据库来确认并记录所有的交易行为，并使用密码学的设计来确保货币流通各个环节安全性。P2P的去中心化特性与算法本身可以确保无法通过大量制造比特币来人为操控币值。基于密码学的设计可以使比特币只能被真实的拥有者转移或支付。这同样确保了货币所有权与流通交易的匿名性。比特币与其他虚拟货币最大的不同，是其总数量非常有限，具有极强的稀缺性。

股票(stock)是股份公司所有权的一部分，也是发行的所有权凭证，是股份公司为筹集资金而发行给各个股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。股票是资本市场的长期信用工具，可以转让，买卖，股东凭借它可以分享公司的利润，但也要承担公司运作错误所带来的风险。每股股票都代表股东对企业拥有一个基本单位的所有权。每家上市公司都会发行股票。同一类别的每一份股票所代表的公司所有权是相等的。每个股东所拥有的公司所有权份额的大小，取决于其持有的股票数量占公司总股本的比重。股票是股份公司资本的构成部分，可以转让、买卖，是资本市场的主要长期信用工具，但不能要求公司返还其出资。

股票背后的映射是一个实体的股份有限公司，股份公司有股东大会、董事会、监事会分别对应着权力、决策和监督，而且一般有实际控制人掌控着公司的发展方向，因此中心化程度比较高。而比特币就不一样了，它没有实体的映射，它不是一个公司，它没有股东大会、董事会、监事会，它有的是各种大大小小的矿场，在比特币世界里，矿场代表算力，算力代表权力，总体而言，比特币的权力分配较为分散，因此中心化程度比股票低。

公司的设立要按照严格的法定程序。注册公司基本流程：1、查询企业名称 2、客户提供基本资料 3、工商初审 刻章备案 4、验资5、提交工商局审批，打印营业执照 6、办理企业组织机构代码证 7、办理税务登记证 8、领取全部执照，和其他相关材料。公司从设立到运营再到破产一切都要按照法定程序来走，以便政府机构对公司的各项业务的合法性进行监管。与此同时，公司的各项经济业务都要按照严格的会计制度记录。

即使央行给比特币作了一个虚拟商品的定位，但是事实上看，有太多的比特币交易都是游离在法律之外的。由于比特币的去中心和匿名性以及全球交易的特性，目前还没有有效的法律法规对比特币交易进行管控。

作为有一定经验的股票投资者，我们知道股票的估值方式多种多样，比如市盈率法、市净率法、自由现金流折现法。就举市盈率法来说，其原理是用股价除以利润，它反映了在每股盈利不变的情况下，当派息率为100%时及所得股息没有进行再投资的条件下，经过多少年我们的投资可以通天过股息全部收回。然而比特币可没有这些估值方式，比特币目前还没有一种得到普遍接受的估值方式，不过，一些业内人士通常用“挖矿成本法“对比特币进行估值，除此之外，还有锚定黄金和外汇储备的方法。我们可以看到，比特币作为一种投资产品，其估值方式却与股票有着本质的区别，那这是不是意味着，对于比特币价格的分析与股票价格的分析毫无相同之处呢?其实不然，尽管估值方式差别巨大，但供需决定价格，这一点对于任何市场经济条件下的商品都是不变的。

按照挖矿成本法对比特币进行估值，目前已经是10年来比特币估值最低的水平。截至2018年7月10日：比特币矿价6,329.95美元，相比9,329.49美元的挖矿完全成本，挖矿利润已跌至-2,9.54美元/BTC，持续了5月底以来的亏损局面。但比特币2,226.35美元的现金成本仍远低于比特币的市场价格。比特币

的完全成本即进行比特币挖矿的现金成本加上矿机的折旧费用;比特币的现金成本即进行比特币挖矿的电费成本。只要比特币价格在现金成本之上，挖矿就还能正常进行。当比特币价格跌到现金成本，进行挖矿将无利可图。

数字货币尙未出现完善的存贷款业务及信用扩张机制，不能单纯用经济体量与货币供给关系如M2/GDP及通胀目标进行估值。而需结合货币及资产属性多维度估值。