主权基金也称为主权投资基金(sovereign investment funds. SIF)或主权财富基金(sovereign wealth funds. SWF。一般而言，主权基金可以理解为由一个国家或地区政府设立的官方投资基金，主权基金也被称为主权财富基金，其主要类型可分为：稳定型主权财富基金（Stabilization-oriented Fund），是对主权财富基金进行多元化投资，延长资产投资期限，提高长期投资收益水平，旨在跨期平滑国家收入；冲销型主权财富基金（Sterilization-oriented Fund），一些国家为缓解外汇储备激增带来的升值压力，便通过设立主权财富基金分流外汇储备。例如，18 年香港金融管理局为维持港元汇率稳定设立了主权财富基金；储蓄型主权财富基金(Savings-oriented Fund)，为应对老龄化社会以及自然资源收入下降对养老金体系的挑战，一些国家未雨绸缪，力求在代际间更公平地分配财富，设立专门的主权财富基金，即储蓄型主权财富基金，以中东国家为典型代表；预防型主权财富基金（Preventive Fund），正如个人预防性储蓄动机一样，许多亚洲国家都持有巨额外汇储备，以应对潜在社会经济危机和发展的不确定性。以科威特为例，伊拉克战争结束后，科威特之所以能够重新获得独立并重建家园，很大程度上应该归功于科威特投资局（Kuwait InvestmentAuthority，简称KIA）所积累并管理的主权财富基金；战略型主权财富基金（Strategy-oriented Fund），以新加坡为例，淡马锡控股公司（Temasek Holdings, 简称Temasek）总裁何晶公开表示，新加坡经济的黄金时代已经过去，世界经济新的高增长地区是包括中国在内的一些发展中国家，如果淡马锡仍然固守本土，就将失去扩张的最佳时机。何晶还提出淡马锡应凭借多年积累的资金优势，进入紧缺资金的国家和地区

，分享其经济增长成果。因此，淡马锡控股公司制定的发展战略是，将1/3 资金投资发达国家的市场，1/3 用于亚洲发展中国家，剩余1/3 留在新加坡本土。主权财富基金管理模式分为两个阶段：第一阶段由中央银行直接管理，由于国家外汇盈余和财政盈余数量在满足必要流动性后略有富余，一般由中央银行负责管理外汇储备和财政储备。中央银行根据政策目标、储备资产的风险特征和期限、以及市场上可供选择的投资工具将其分割成不同的投资组合。香港实行的就是这种管理模式。香港金融管理局将外汇储备分割成两类：一类是以满足流动性为目的的资产储备，而另一类则是以积极的资产管理为目的的多余储备，并据此分别进行投资和管理；第二阶段由专门投资机构管理，自10 年代以来，各国外汇盈余和财政盈余持续增加，各国主权财富基金逐步在满足资产必要的流动性和安全性的前提下，以盈余资产单独成立专门的投资机构，拓展投资渠道，延长资投资年限，提高投资总体收益率水平。新加坡和韩国是这种管理模式的典范。1981 年5 月， 新加坡成立政府投资公司（Government of Singapore Investment Corporation Pte Ltd，简称 GIC），负责管理的外汇资产超过1000 亿美元，相当于新加坡官方外汇储备的90%。25 年来，其年平均投资收益达9.4%。2005 年7 月，外汇储备居世界第四位的韩国，按照其增加外汇储备价值的计划，仿效新加坡，设立了韩国投资公司（KoreaInvestment Corporation，简称KIC），经营部分国家外汇储备。各主权财富基金有不同的适用法律、体制和治理结构，组成性质也各不相同，包括财政稳定型基金、储蓄型基金、储备投资公司、发展基金，还有一些是没有明确养老金债务责任的基金。

　　主权基金的出现可以追溯到上世纪50年代，1953年，科威特利用其石油出口收入成立科威特投资局，投资于国际金融市场。1956年，西太平洋岛国——英属吉尔伯特群岛利用其富含磷酸盐的鸟粪出口收入也创建了一只SWFs。当鸟粪消耗殆尽时，该群岛SWFs的投资组合价值达到5.2亿美元，约为该群岛年度GDP的9倍！其后，主权财富基金的发展经历了两次高潮，第一次高潮发生在20世纪70-80年代的两次石油危机时期，主要发生在石油输出国。随着两次石油危机的爆发，石油价格不断攀升，使得石油输出国积累了大量石油外汇，在石油输出国掀起了设立主权财富基金的第一次浪潮，如1976年阿联酋成立阿布扎比投资局、1980年阿曼成立国家储备基金。此后，委内瑞拉、阿塞拜疆、安哥拉等国也相继成立了以石油收入为主要资金来源的主权财富基金。第二次高潮发生在2000年以后，主要发生在新兴经济体。在新自由主义思想影响下，新兴经济体经济发展迅猛，通过实行出口导向政策使新兴经济体国家积累了大量的外汇储备，一些新兴经济体国家纷纷成立主权财富基金，如马来西亚13年成立国库控股投资有限公司。近年来，由于全球资本流动性的不断增，以及资源富集国和贸易顺差国外汇储备的迅猛增长，主权财富基金成为各国提高外汇资产收益、优化外汇使用路径的有效手段，主权基金规模迅速扩大，投资活动日趋活跃，引起了广泛关注。主权基金的资金来源多种多样，一般多为一个国家或地区的贸易盈余或财政盈余。主权基金的投资策略是风险和收益兼顾，投资对象包括股票、债券和其他金融资产等。

　　2007年9月，中投公司作为中国的主权财富正式成立，成市初期，中投公司因庞大的资金规模受到了同际资本市场的广泛关注。面世不久中投即因投资亏损而饱受抨击,包括投资美国私募基金黑石(Blackstone)的30亿美元、以及投资摩根士丹利的50亿美元,这两项投资曾对中投造成账面损失。 金融危机以来，受发达经济体增长缓慢和新兴经济体进一步下滑的拖累，世界经济复苏乏力，国际贸易低速增长，新兴市场与发达经济体双引擎动力减弱，美联储加息周期启动，部分新兴经济体汇市剧烈动荡，以原油为代表的大宗商品价格持续低位运行，中国经济发展也步入了新常态。在此背景下，中投公司如何提升自身投资运营水平，对于经济新常态下中国外汇储备实现保值增值和维护国家经济安全具有重要意义。

　　近日，总部位于瑞士的天秤币协会宣布，投资资产组合超过2100亿美元的新加坡主权财富基金淡马锡（Temasek）已加入Facebook支持的“天秤币”（Libra）数字货币项目。沙特阿拉伯的主权财富基金也在疫情影响压力下购买了包括波音(Boeing)、Facebook、迪斯尼(Disney)、美国银行(Bank of America)和花旗集团(Citigroup)在内的主要美国公司的少数股权，也因此取得了亮眼的投资回报。正如2008年金融危机发生后,西方各国需要钱,而主权基金正好拥有大量的资金。于是我们第一次看到,亚洲的主权基金可以挽救深陷其中的美林、花旗等金融巨头。因为只有主权基金,才能在短时间内拿出数额巨大的资金用于救助。这样庞大的救助计划只有主权基金的支持才能不断持续到今天。过去20年中，全球90多只主权财富基金在市场上获得了巨大的影响力。它们管理的资产总计超过八万亿美元，大约相当于全球GDP的10％。经济衰退为它们提供了机会。它们没有保险公司或养老基金背负的义务，是极为耐心的投资者，可以大举“捡便宜”。但疫情也带来了压力。由于各国政府都在努力防止国内经济衰退，主权财富基金被敦促拿出钱来，而此时很多基金来自石油和大宗商品的收入又已枯竭。这种压力可能导致这些基金改变投资方式。为此，英国近日也正在考虑推出史上首支主权财富基金，以救助受卫生事件冲击的英国本土企业。该主权财富基金规模或将达到250亿英镑，主要筹集自民众税款，并对英国本土企业进行股权投资。由于英国此前从未发起过任何主权基金，该计划也被解读为创造历史。

　　主权基金本质上仍然是一种投资基金，但其特殊性在于它与一个国家或地区的政府存在密切联系。我国主权基金的规模与外汇储备的规模相比不是很大，所以发展空间是很大的，‘一带一路’或可能会是未来中投海外投资关注的一个焦点，其或在我国未来深层次对外开放中发挥更大优势和作用。