当矿工投降时，比特币会进入死亡螺旋的困境？

加密货币市场的停滞使比特币(BTC)的价格面临进一步下跌的风险，因为比特币价格难以恢复至关键阻力位以外。价格下跌增加了所谓“矿工投降”发生的可能性，据说这引发了2018年12月比特币(BTC)的大幅下跌。

去年年底，比特币价格在稳定于6000美元至6500美元区间内的三个月后，跌至6000美元左右。随后在短短一个月内跌至3000美元。

为什么矿工投降会发生?

当采矿业不再盈利时，比特币市场就会出现矿商投降。随着盈利能力下降，矿商自然会出售其持有的比特币，作为对不断恶化的市场情绪的回应，他们会做出让步。如果矿商开始抛售，将给市场带来巨大的抛售压力。这种压力为比特币等主要加密货币维持增长势头创造了一个艰难的环境。

大型矿业中心和公司不太可能因为短期价格暴跌而投降，因为它们与电力供应商签订了长期合同。他们也有更多的资本来应对市场长期不稳定的局面。

与此同时，小型币矿公司可能会在短期内投降。各大币矿公司相继倒闭，可能导致比特币网络的哈希率降至接近零的死亡螺旋线。

然而，正如安全和加密货币研究人员Andreas Antonpoulos先前所说，比特币网络不大可能出现死亡螺旋线或比特币网络的哈希率突然下降至接近零的情况，因为矿商的运营具有长期的视角和策略。他讲解说，“不太可能发生的部分原因是，矿商有更长远的眼光。”

因此，当出现短期矿商投降时(类似于2018年末)，市场往往趋向于在6个月至1年内复苏。目前，预测矿商是否会在年底前投降还为时过早。然而，如果弥漫市场的负面情绪持续到2020年第一季度，那么在接下来的几个月里，可能会发生2018年12月的投降。

比特币的看跌目标

上周之前，比特币价格在10月26日短暂飙升至10600美元后明显处于剧烈下跌趋势，许多技术分析师预测比特币价格将进一步跌至5000美元至6000美元的区间。

例如，加密交易商Eric Thies上周表示，一个关键的看跌指标已经亮起，并指出比特币在不久的将来将出现大幅回调。在比特币表现出极度波动的两周多时间里，比特币经历了一次令人尴尬的价格波动。Thies在12月1日的推特上表示，比特币(BTC)的前景并不可观，因此他表示，比特币可能会迎来复苏。该分析师强调，目前的结构“对多头有潜在的重要意义”，并没有排除比特币强势反弹至更高阻力位的可能性。

加密货币交易员DonAlt表示，虽然现在宣布比特币有望全面复苏还为时过早，但它必须收回更高的时间框架水平，才能参与任何有意义的上行运动。

比特币更高的时限阻力水平在7600美元到8500美元之间，根据DonAlt的说法，短期内超过这些水平的比特币(BTC)将显示出看涨走势。他说：“现在人们的头脑冷静下来，看涨情绪很快就消退了。到

目前为止，这是在巨大的下跌冲动之后的看跌回撤。”

大型币矿公司正面临困境

比特币开采的盈亏平衡价格估计约为4100至4500美元。根据加拿大上市矿业巨头Miner Hut8的数据，该公司在第三季度以4300美元的价格开采了比特币。公司声明：

''收入2670万美元;采矿利润率58%，调整后息税折旧及摊销前利润1470万美元。以每比特币4363美元的成本开采了1965比特币，包括电力费用、采矿池费用和所有其他生产成本。''

然而，加密货币研究员Ceteris Paribus指出，币矿公司Hut8计算的采矿成本“排除折旧、费用和净财务费用”，这意味着采矿的实际成本为7100美元。研究人员补充道：

''短期看来，如果价格低于7100美元，他们将继续采矿，因为这仍然是大于运营成本和采矿设备这样的沉没成本的。但从长远来看，你不能指望他们的利润低于5000美元，他们需要更换设备、继续支付员工工资、融资成本等。''

比特币价格的下跌和采矿难度的增加对Hut8以及其他主要矿业公司的采矿利润率产生了负面影响。由于大型矿商持有大量比特币和现金储备，它们不会马上面临为应对比特币价格下跌而削减业务的风险。

尽管如此，在矿商可能对小公司造成损失之前，艰难的生态系统就已经形成了，尤其是如果比特币(BTC)跌至6000美元，这个价格区间低于大多数生产商的盈亏平衡点。

减半不会有立竿见影的效果

2020年最令人期待的事件之一是5月份比特币的区块奖励减半。该机制每四年触发一次，将有效地降低矿工对包含比特币(BTC)交易的采矿区块的薪酬一半。随着网络接近2100万比特币的固定供应量，比特币的产量也会下降。

自2018年以来，减半一直被认为是延长比特币价格回升的下一个驱动因素。作为一种稀缺资产，任何减少加密货币供应量的事件理论上都会影响其价格走势。不过，知名投资者表示，减半不太可能对比特币价格产生任何直接影响。

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如果减半不会对比特币价格产生积极影响，这将给矿商带来额外压力，迫使他们采用更好的基础设施和高效的设备，试图进一步降低成本。

纵观历史，减半直到事件发生一两年后才导致比特币出现大幅上涨，这可能是因为比特币在事件发生之前就已经定价。因此，尽管自2019年年中以来币值大幅下降，小型矿商的投降可能导致比特币在5000美元至6000美元区域测试较低的支撑位。而在2020年初对加密货币市场产生负面情绪。

比特币当前的价格走势

从基本面来看，比特币在用户活动、以美元计价的交易价值和哈希率等各个关键领域依然强劲。来自Blockchain的官方链上数据显示，在不到12个月的时间里，使用的唯一地址数量从2019年1月的31万个增加到近50万个。哈希率也有所上升，从1月份的41个exahash增加到92个exahash，同期翻了一番多。

比特币网络哈希率。 来源：blockchain

受基本面因素影响，比特币投资者Timothy Petersen表示，比特币“2019年泡沫”可能在大约两周内破裂，这标志着年底前可能触底。因此，如果比特币(BTC)在未来几周内开始表现出强烈的抛售，最有可能的下跌原因将是小型币矿公司的投降。矿工投降也被许多投资者视为中长期复苏的一个积极点，因为它往往标志着熊市的结束和积累阶段的开始。

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