为什么不能以正常价格购买 usdt？

王野 9 分钟前

在传统金融圈，常说“金融危机时现金为王”。当加密货币市场大跌时，锚定美元的稳定币自然会成为加密世界中的“现金”，具有显着的避险效果。

正文 | 王烨编辑 | 王梦蝶

出品 | 星球日报（ID：o-daily）

“炒 usdt 比 BTC 投机赚更多的钱。” “没想到今年最好的利润是usdt。”

当加密货币市场经历“黑色周”时，作为存取款的稳定币成为话题焦点。

3 月 12 日，BTC 一天之内跌幅超过 40%。3 月 13 日，比特币 继续触底反弹，一度跌至 3800 美元。

比特币 暴跌导致市场恐慌蔓延。一些投资者急于卖出手中的加密货币进行usdt套期保值，而另一些场外投资者则急于入市寻底。的碰撞下，usdt的溢价高达14.29%，创历史新高。3月12日，在火币场外交易区，usdt的场外报价一度突破8元。

过去一周，BTC在反复震荡后反弹至6000以上usdt。7天共发行了1.73亿usdt，usdt依然处于溢价状态。截至发稿，火币OTC买入usdt最低报价为7.25元人民币（美元与人民币汇率为1美元=7.0517人民币）。

一方面，对于usdt雷暴的担忧仍在行业内蔓延，另一方面，极端的市场行情也为稳定币市场带来了短期的快速增长。

数据显示，目前稳定币市场总额高达67.5亿美元，过去7天增长11.46%。共有5个稳定币进入市值前50，usdt市值冲进前五；USDC市值从30涨到18，超过ETC；BUSD 从 243 跃升至 36，市值涨幅超过 900%。

此外，崩盘也暴露了稳定币市场流动性不足的问题。3 月 12 日，几乎所有去中心化交易所的稳定币流动性几乎耗尽，DAI 也出现了 6% 的正溢价。为了缓解流动性问题，它不得不临时宣布将 USDC 扩展为新的抵押资产。.

usdt维持高溢价可能与出货量大有关

尽管发行量不断增加，但稳定币仍然处于溢价状态。

根据Whale Alert的监测数据，在过去的7天里，usdt（包括已授权但未发行）共发行了1.73亿个。

据火币OTC市场消息，截至发稿，火币OTC买入usdt的最低报价为7.25元，近两天溢价维持在2%至3%之间。

许多人评论了 usdt 的溢价问题。

矿池CEO杨海波在微博上表示，是因为太多人卖给了usdt，“很多人有一个误解，认为usdt的高溢价是因为很多人进入市场。买底。事实上，情况正好相反。这是因为太多人为usdt卖出，减少了市场上流通的usdt数量造成的高溢价。”

自媒体币老爷子认为，usdt之所以至今保持高溢价，与之前的大批量出货有关：出货的原因，目前主流声音是大批量的消费者由于担心金融危机的爆发，他们选择出售BTC获取现金来抵御风险。usdt拥有BTC交易市场最大的交易量。出货后，大户囤积了大量usdt。既然是为了防范流动性风险，这些大户可以选择持有usdt以备不时之需，也可以兑换成法币。

兑换渠道主要有两种，一是回公司兑换美元，适合大单操作，需要时间；另一种是直接将OTC兑换成法币（主要是人民币），这也是有流程的（考虑到资金安全），这么大的资金不会选择一次性兑换法币）。最终的结果是大量的usdt被市场占据，导致市场供需失衡。

OK高级研究员李连轩向星球日报分析，之所以没有消除usdt溢价，是因为市场恐慌依然严重，市场流动性依然不足，人们在寻找更安全、流动性最强的资产——“美元”。

虽然大多数稳定币都与美元挂钩，但稳定币在数字货币市场的地位实际上与美元相当。许多人将流动性不足简单归结为货币资产数量不足。

事实上，流动性不足也与人们的风险偏好和预期收益有关。这也是美联储实施量化宽松政策近十年后，当前危机爆发时，全球从流动性过剩迅速转变为流动性不足的原因。

尽管本月美股经历了四次熔断，但美元作为避险货币依然坚挺。3月10日以来，受市场恐慌刺激，美元指数一路飙升。近日，美元/在岸人民币汇率也在不断上涨。一直在上升。3月19日，美元兑在岸人民币触及7.07元关口，最新报7.07元。美元兑人民币汇率的增长也导致以人民币计价的usdt出现正“溢价”。

有业内人士预测，如果美元指数在市场恐慌的刺激下继续走高，未来几天美元兑人民币汇率继续创新高，那么usdt也不是没有可能继续溢价。

暴跌刺激稳定币市场增长

加密货币在市场暴跌中损失了数百亿美元，比特币价格一天内下跌多达 3,600 美元，这是自 2013 年以来的最大单日跌幅。

暴跌也刺激了对稳定币的需求。在市场低迷的情况下，整个稳定币市场增长迅速。

在其他数字货币市值不断缩水的时候，稳定币的排名却在不断上升。截至发稿，市值排名前50的稳定币有5个。包括usdt（市值第4）、USDC（市值第18）、PAX（市值第32）、BUSD（市值第36）、TUSD（市值第39）。

数据显示，目前稳定币市场总额高达69.7亿美元，过去7天增长13.24%。其中，usdt以79.95%的市场份额稳居稳定币市场第一，USDC以9.22%的市场份额排名第二，PAX和BUSD以3.32%和2.28的市场份额排名第三％，分别。第四。

稳定币的市场份额也略有变化usdt行情价入手，USDC 和 BUSD 的市场份额显着增加。

新兴稳定币市场总量也大幅增长，过去 7 天增长 24.48%，约为过去 7 天整个稳定币市场增速的两倍。USDC 在新兴稳定币市场占据领先地位，份额为 45.81%。PAX 和 BUSD 分别以 16.48% 和 11.35% 的市场份额占据第二和第三的位置。

我们来看看单个稳定币的表现：

“稳定币之王”usdt一直稳居霸主地位，目前市值46.56亿美元。自 2 月 15 日起，usdt 的排名持续上升。

它还一直在扩大usdt的分销网络。今天，据报道，它宣布通过简单分类帐协议（SLP）在 BCH 网络上推出其代币。截至目前，大多数代币都在以太坊上运行，以太坊已经支持在包括 EOS、EOS、Omni 和 在内的网络上发行。

从筹码分布来看，目前usdt主要分布在火币、币安和三大交易所，份额分别为61.07%、31.58%和7.35%，筹码相对集中。

目前usdt的主要筹码集中在火币，所以usdt在火币交易所的溢价最小。截至发稿，usdt在火币OTC报价为7.25元，在OK And 和OTC报价为7.26元。

过去一周，USDC 的发行量大幅增加。据统计，自 3 月 12 日市场暴跌以来，累计发行 USDC 1.86 亿枚，USDC 市值从 30 日上涨至 17 日usdt行情价入手，达到 6.29 亿美元。

此外，最近还有一个利好让 USDC 备受关注，那就是最大的 DeFi 借贷平台在 3 月 17 日宣布新增 USDC 作为新的抵押资产，以降低 DAI 流动性风险。用户可以使用 USDC 开通 Maker Vault 来生成 DAI，这是 Maker 认可的继 ETH 和 BAT 之后的第三种抵押品。这也是过去一周USDC增发的原因之一。

随着引流，未来USDC的增发规模可能会进一步扩大，进而带动市值和市场份额的增长。

但从其筹码分布来看，USDC的分布高度集中在币安，占比高达84.59%，火币的份额分别为11.91%和3.5%。某个交易所的筹码高度集中对市场和投资者来说都不是一件好事，因为一旦筹码过于集中，币价就有被操纵的风险，稳定币

也不例外。

对于USDC市场份额和市值排名的提升，CEO在3月14日激动地表达了自己的感受，“这几天，我们看到USDC的市场需求激增，我们在加密世界看到了稳定币”避险”地产，发现市场急需流动性高的稳定币。虽然我们不甘心看到市场暴跌，但看到稳定币在市场中的避险作用暴跌，我们还是很欣慰的。”

由于最近从 PAX 储备中注入了 760 万个代币，第三大稳定币 Paxos (PAX) 的市值在近一个月内从 2.08 亿美元增长了近 5% 至 2.18 亿美元。

尽管市值增长相对较小，但按市值计算，PAX 已从第 42 位上升到目前第 32 位最大的加密资产。

从筹码分布来看，百富在币安的分布较为集中，份额为64.97%，火币和火币的份额分别为34.91%和0.13%。

六个月前由 和 Paxos 推出的美元（BUSD）在过去一个月的市场份额显着增长。从 2 月 16 日到 3 月 15 日，BUSD 从第 243 位跃升至第 36 位，而总市值从今天的 1750 万美元增加到今天的 1.59 亿美元，增幅超过 900%。

在过去的一个月里，在其他加密货币市值缩水的时候，（TUSD）也成功进入了前 50 名——从第 60 位上升到目前的第 39 位。

从筹码分布来看，TUSD的分布比较集中，主要分布在币安，份额为63.68%，火币的份额分别为35.69%和0.63%。

流动性问题成为稳定币的压力测试

虽然这次市场崩盘给稳定币带来了机遇，但市场崩盘下稳定币流动性枯竭的问题也值得深思。

极端行情下，有的人需要变卖自己的数字资产进行套期保值，有的人想趁机抄底，有的人炒合约急需稳定币补充保证金，有的人需要利用稳定币及时偿还 DeFi 平台上的贷款，否则，DeFi 协议上的大量违约贷款被执行和清算……所有这些都导致了对稳定币的需求激增。

3月12日大跌当日，由于投资者对usdt的需求急剧增加，交易所一度遭遇冻结和停机，部分用户甚至无法买币或提现。

而且，在 3 月 12 日，几乎所有去中心化交易所的稳定币流动性耗尽，一度导致 DAI/usdt 溢价 6%，现在已经回落到 3%。很多人笑说，稳定币的K线已经很久没有这么不稳定了。

为了缓解 DAI 流动性枯竭的问题，政府实施了两种解决方案：0 利率和延长 USDC 作为抵押品，以推动储户通过 0 利率释放流动性，扩大抵押品为借款人增加流动性。

3月16日，针对“DAI存款利率降为零”事件，华人社区负责人潘超表示，“DAI即将进入零利率时代。下调存款利率” to 0 会向市场释放流动性，未来会有类似QE（量化宽松）的政策，但不是放水，而是除了ETH之外会有更多新的抵押品，其中稳定币USDC是首选。”

3 月 17 日，经过行政投票，MKR 持有者同意新增稳定币 USDC 作为新的抵押资产，用户现在可以使用 USDC 开通 Maker Vault 生成 DAI，这是继 ETH 和 BAT 之后 Maker 批准的第三个抵押资产。

随即，USDC作为新型抵押资产的扩容引发了社区的讨论。有人觉得去中心化的 DAI 还是需要中心化的 USDC 来激活流动性。没有流动性，不管是中心化还是去中心化，都是实用的。”

MKR 社区成员 Aeno 认为，将 USDC 扩展为新的抵押资产听起来像是临时解决 DAI 流动性问题的方法，但 USDC 提案本身存在新的经济风险，应慎重考虑。社区可以采用这种方案，但 USDC 应该与去中心化系统混合。考虑到去中心化的性质，Aeno 表示他不希望看到 DAI 与 USDC 混合。

& 创始人杨敏道认为，“DAI 的第一步应该是把抵押率调整到 120%。这个政策的效果比引入 USDC 的效果要好。关键是系统是自洽的，而不是引入 USDC，这将导致自我排除措施。

抵押贷款利率的降低也说明了许多 DeFi 用户的愿望。长期以来，DeFi 的超额抵押率确实限制了很多圈外用户的进入。降低 率比引入 USDC 更好，也可能吸引新用户。

在传统金融圈，常说“金融危机时现金为王”。当加密货币市场大跌时，锚定美元的稳定币自然会成为加密世界中的“现金”，具有显着的避险效果。

如果以 BTC 为代表的主流数字货币价格继续下跌，对稳定币的需求和将面临的考验也会更多。

星球日报提醒，请读者树立正确的币种观念和投资观念，理性看待区块链，切实提高风险意识；发现违法犯罪线索的，可以主动向有关部门举报。

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