撰文：头等仓

The Sandbox 原是传统的沙盒游戏，从 2018 年开始探索区块链版本，团队在游戏开发和营销运营方面已有丰富的经验。从产品设计上看，与Decentraland相比，The Sandbox 的玩法和经济模型有所改进和创新，并且游戏属性更强。The Sandbox 预计在近期开放，有较大发展潜力，值得关注。

沙盒游戏是一种游戏类别，这类游戏的受众比较广，用户粘性比较强，是游戏领域的常青树。传统游戏中最风靡的沙盒游戏为《我的世界》和《迷你世界》，能够实现上千万的日活用户。Decentraland 是第一个创建区块链版沙盒游戏的项目，通过一系列活动捕获了第一批用户。The Sandbox 是沙盒游戏 / 区块链虚拟房产的后来者，具有发展潜力和竞争力。

除此之外，The Sandbox 属于元宇宙板块，具备游戏资产透明、玩家游戏能力可兑现、玩家自由探索交易等优势。虽然 The Sandbox 和 Decentraland 同属于元宇宙和沙盒，但 The Sandbox 的游戏属性更强，而 Decentraland 目前更倾向于向线上派对、聚会场所方向发展。在短期内，游戏方向可能是更可实现用户数据量级增长的领域。

The Sandbox 团队开发能力和运营能力较强。

The Sandbox 本来是传统的区块链游戏，从 2018 年开始探索区块链版本，团队具有丰富的游戏开发和运营营销经验，在过去 2 年多的时间能够交付设定的目标和任务；

The Sandbox 的控股公司 Animoca Brands 旗下有多个区块链游戏子公司 / 团队，控股公司可以对子公司经营提供支持和帮助；

从团队运营至今，合作的伙伴包括 Atari 等比较知名的游戏开发商，并且和多个知名 IP 合作。与 IP 联名有机会吸引非区块链用户，达到「出圈」的效果，营销能力比较强；

已有产品的用户体验都比较友好。

The Sandbox 的经济模型设计比较合理，与龙头 Decentraland 相比，The Sandbox 在设计机制上有改进和创新点。

任何人都可以创建和出售 The Sandbox 的 NFT 资产和游戏，增加了普通用户的获利方式，可以扩大了用户群体；

NFT 资产增加了确定属性和稀有度，需要质押 SAND 或使用 SAND 购买获得，扩展了 NFT 的玩法；

基金会的资产未来将通过 Play-to-Earn 等流动性挖矿方式回馈给游戏用户，增加经济激励，能够吸引潜在用户。

The Sandbox 目前还处于开发中，最终虚拟世界 / 沙盒世界还未面世，很多玩法都还是书面计划，实际效果要在正式实施时才能知晓结果。玩家目前只可以使用 Game Maker、VoxEdit 创作 NFT 和游戏，也可以在 GameMaker 中探索界面，但虚拟世界入口暂未开放，团队已在 10 月宣布即将开放 The Sandbox Alpha 入口点 Mainhub。

由于 The Sandbox 还处于发展早期，根据同类产品 Decentraland 的发展历史，我们需要关注几点：

虚拟现实平台普遍存在的问题是土地所有权和创造权的分离，以及 NFT 市场存在很大的人为炒作成分。购买了大量土地的人可能没有意愿花费大量精力构建内部生态，而有意愿 / 能力创作的人没有土地而无法丰富生态，从而导致了虚拟现实平台内部有大部份土地空缺，The Sandbox 也可能会出现这种情况，这会影响用户体验，导致用户留存率难以提高。

虚拟现实的经济模式还在探索中，没有真正发展起来。就目前已有的沙盒游戏来看，用户量提升比较困难，除了代币升值引起土地价格提高，土地持有者很难获得额外收益，这也会降低用户对土地等 NFT 的购买意愿。

总体来说，The Sandbox 值得关注。

说明：头等仓最终评定的【关注】/【不关注】，是按照头等仓项目评估框架对项目当前基本面进行综合分析的结果，而非对项目代币未来价格涨跌的预测。影响代币价格的因素众多，项目基本面并非唯一因素，因此，不可因为研报判定为【不关注】，就认为项目价格一定会跌。此外，区块链项目的发展是动态的，被我们判定为【不关注】的项目，若其基本面发生重大的积极变化，我们将有可能会调整为【关注】，同样地，被我们判定为【关注】的项目，若发生重大恶性改变，我们将会警示所有会员，并有可能会调整为【不关注】。

项目简介

The Sandbox 想要创建一个基于区块链的沙盒游戏 / 虚拟世界 / 游戏平台。在这个平台上，玩家可以使用代币来创建自己的游戏，并从中获利。

产品：VoxEdit （NFT 编辑器）、Marketplace （交易市场）、Game Maker （土地 / 游戏编辑器）。

通证经济：代币简称 SAND，用于交易、治理等。

基本信息

团队

背景信息

The Sandbox 的最初开发商为 Pixowl，2012 年发布传统沙盒游戏 The Sandbox，曾被 Apple 评选为 2012 年最佳游戏之一，但后续发展不如《我的世界》。2018 年 Pixowl 被 Animoca Brands 收购并成为其子公司，开始以 Voxel （体素）风格开发区块链版本 The Sandbox。The Sandbox 目前仍由 Pixowl 原团队成员进行开发。

Animoca Brands 由萧逸于 2014 年在澳大利亚创建，总部在香港，2015 年曾在澳大利亚证券交易所上市，2020 年 3 月由于参与加密货币有关活动等原因被澳大利亚证券交易所退市，但公司的经营活动正常，股票交易通过二级交易中心实现。Animoca Brands 投资或合作的公司包括：Pixowl （The Sandbox 团队），TicBits，nWay，iCandy Interactive，Sky Mavis （Axie Infinity 团队），Dapper Labs （CryptoKitties 团队），TSB 游戏，GAMEE，Tribeflame，Stryking Entertainment，Lucid Sight，Quidd，Experimental Group 和 Skytree。F1 Delta Time 区块链赛车游戏（代币简称 REVV）也为该公司开发的游戏之一。

Pixowl 游戏工作室曾经开发的游戏包括《Peanuts：Snoopy’s Town Tale》、《Garfield：Survival of the Fattest》和《Goosebumps Horror Town》等。在收购前，The Sandbox 有约 4,000 万历史下载量。

综上，The Sandbox 的原团队已经有比较丰富的开发经验和游戏运营经验，并且被收购后，可以获得母公司的支持和帮助。

核心团队

官网显示核心团队 29 人，团队主要人员包括管理（4 名）、游戏开发和游戏设计（21 名）、营销运营（4 名）。

Arthur Madrid，联合创始人兼 CEO，2011 年创建 Pixowl。Pixowl 被收购后成为 Animoca Brands 董事会成员。

Sebastien Borget，联合创始人兼首席运营官，获得南巴黎国立电信学校计算机网络与电信专业学士学位，香港中文大学计算机网络与电信专业硕士学位。2004 年至 2011 年间先后就职于摩托罗拉、巴黎 Wixi 媒体等公司，任项目技术经理。2011 年加入 Pixowl。

Marcelo Santurio，首席财务总监，18 年毕业于伦敦商学院，毕业后任职波士顿银行经理助理，两年后和别人联合创建了拉丁美洲在线支付方案 Segulink。2018 年加入 The Sandbox。

Lucas Shrewsbury，首席技术官（CTO）。前 Gameloft 首席技术官，Gameloft 是一家世界著名的开发和发行基于移动设备的视频游戏的跨国公司，其开发的大型游戏多次获得国际性大奖，其总部位于法国。

顾问

Ed Fries，Xbox 的创始人之一。Xbox 是微软创建的视频游戏品牌，包含 5 个开发部门。Ed Fries 在微软任职期间是 Xbox 的主要负责人之一。Fries 于 2001 年离开微软，随后自己创建了一家公司 Fire Ant 并出售给索尼互动娱乐公司。自 2015 年之后，开始担任 Ouya （基于安卓的游戏开发平台）和 Animoca 的顾问。

Alexis Bonte，Stillfron集团首席运营官兼管理团队人员，Stillfron 集团旗下游戏工作室 eRepublik Labs 的联合创始人兼首席执行官。Stillfron 是一群游戏开发商、发行商组成的集团，旗下有 18 个子公司 / 游戏工作室，主要市场针对德国、美国、法国、英国、中东和北非。

Yat Siu （萧逸），Animoca Brands 联合创始人兼首席执行官。

Mick Nayeem，CryptoKitties 和 Axiom Zen 合伙人。

基金会

基金会支持 The Sandbox 生态系统发展，基金会的资金作为奖励激励用户 / 创作者 / 投资者在平台上创作高质量的内容和游戏。基金会发布的第一个活动是游戏创作者基金，活动从 2019 年 10 月至 2020 年 8 月，希望通过经济激励在 The Sandbox 生态内创建 100 个游戏。资助的游戏可获得 4,000~30,000 美元的补助金。截至 2021 年 1 月，该资助的游戏约 20 个，无详细信息。根据团队披露，基金会的地址由 The Sandbox 核心成员 2/3 多签管理，具体成员未披露。根据团队披露信息，基金会将于 2021 年向 DAO 转移。

基金会 /DAO 资金主要来源：

土地拍卖的 25% 资金；

市场手续费的 50%；

代币分配。

资金

团队的资金来源主要是代币销售。

注：

私募轮：白皮书中表明 2019 年期间共 14 名投资者参与私募轮，共筹集 341 万美元。（在 One Page 介绍中称私募轮获得 421 万美元融资。）无法确定私募轮是否出售代币和股权。这部分融资金额可能包含 2019 年 5 月由 Hashed 牵头获得的 250 万美元投资。根据媒体消息，除币安披露的战略轮融资外，2020 年 3 月获得了 201 万美元的战略融资，投资机构包括 Square Enix，B Cryptos，True Global Ventures，共 201 万美元。

2021 年 11 月 2 日，根据路透社消息，The Sandbox 完成 9,300 万美元融资，软银 Vison Fund2 领投。

因此，The Sandbox 共筹集约 1.03 亿美元~1.13 亿美元之间。2021 年之前的完成的约 1,000 万美元融资，团队表明将 45% 资金用于开发团队和平台基础设施建设支出，45% 用于市场营销和 IP 合作，7% 用于法务等支出，3% 用于一般支出。

代码

图 2-1 代码提交次数

代码提交人数在 4 人左右，从 2018 年 1 月至 2021 年 1 月，代码提交总次数约 400 次。相较一般开源项目，提交量较少。但我们要注意的是，以公司形式运行的项目通常是先组内开发和内测，最后再进行一次性代码提交，因此代码提交数和提交人数会比较少。我们能够得出的结论是：团队的开发工作一直在进行中。

框架

The Sandbox 是基于以太坊区块链的去中心化虚拟现实平台，类似于传统的沙盒游戏《我的世界》和《迷你世界》。虚拟世界是由一块块土地构成的世界。根据下图，我们可以看出土地是 The Sandbox 的底层，整个基于土地形成一系列玩法和经济体系。

图 2-2 The Sandbox 体系

土地层

The Sandbox 一共有 166,464 块土地，123,840 块地可出售，25,920 块作为奖励分配给合作伙伴、创造者、玩家，The Sandbox 保留 16,704 块地作为举办活动和游戏的场所。

每块土地都是基于 ERC-721 标准的 NFT 代币，通过（x,y）坐标确定每块土地的唯一性。多块土地组合变成 ESTATE。土地最基础的用途是在土地上部署内容，从而影响和改变世界。持有土地的用户可以通过部署游戏、场馆收取门票、租赁土地等方式获得收益，构建一个以土地为基础的经济体系（目前还未搭建完成）。