* 本演讲由 Cabin VC 与 AVATAR Ventures 区分公布，感谢 AVATAR Ventures 提供的音讯与支持。2022 年终，加密市场震动下行，主流公链市值及生态展开遭到微观环境限制。1 月至今，L1 公链 Avalanche 链上生态数据继续表现优秀，在市值上较早出现复苏走势。回想去年下半年的公链行情，Avalanche 在 DeFi、 NFT、GameFi、Web 3.0 等方向出现局部热点，Avalanche 的机构间协作、子网协作停顿带来新的预期，在公链生态、加密社区、社交媒体中均呈现各类议论声响，这种“Social Volume”与 Avalanche 的价钱变化出现了肯定的相关性。本演讲主要收拾 Avalanche 生态近期展开状况、链上数据停顿、融资音讯等，剖析 Avalanche 的数据增加、叙事角度和展开趋向，以供参考。一、底层技术停顿雪崩协议 Avalanche 于 2018 年立项，2020 年 9 月上线主网，功用手段为 4500 TPS。Avalanche 早期并未直接对标以太坊，其定位于“商业化去中心化金融平台”，为 C 端、B 端均提供可定制化区块链效力。这一点，在 Avalanche 与企业机构的自动协作中曾经表现进去。目前 Avalanche 在加密市场总市值排名第 10 位，公链分类中市值排名前 5%，仅次于 Ethereum、Cardano、Solana、Terra。2021 年 Q4 至 2022 年 Q1，Avalanche 的投资报答率出现了复苏趋向。这种复苏主要基于该生态较为坚定的链上数据增加与生态协作。（数据根源：https://cryptorank.io/)1，技术停顿Avalanche 以三链架构为特性，形成了较高的技术识别度。Avalanche 树立了买卖链（X-Chain）、合约链（C-Chain）、平台链（P-Chain），合作不同，可互操作，属于异化网络架构，并采用 DAG （有向无环图）数据结构优化了 PoS 共识机制。（* 在 Avalanche 的三链架构中，X 链用于创立和买卖链上资产、 P 链用于谐和考证节点，以及创立及追踪子网。C 链用于创立和实施 EVM 智能合约、树立 DApp，相似 Avalanche 的运用层。）相比于以太坊，Avalanche 的结构增强了区块链在不同需求下的可组合性，同时以低延迟、高吞吐量和实践平安阈值 80% 为项目特性。目前，其 C 链观测到最大 TPS 抵达 869。公链吞吐量上，据统计，Avalanche 上 Trader Joe 每秒买卖 31.65 笔，平均确认时间 3.75 秒。Avalanche 在过去 12 个月内的代码更新速度极高，据 cryptomiso ，对比同赛道生态，Avalanche 的代码更新速度仅次于 Sonala 两个排名位置，其更新频次在去年 6 月及 7 月出现峰值，但在之后数月逐渐放缓。共 59 位贡献者共提交了 3047 次更新。（数据根源：github；排名统计：cryptomiso）2021 年 Q4，Avalanche 中止了 Blueberry 升级，该升级支持开拓者创立自定义虚拟机及自有规则的独立区块链，这是子网架构的重点。Avalanche P 链的子网架构（Subnet）属于该公链独自的横向区块链扩展方法。可抵达“平行链”概念的局部功用，子网之间可资产转移（但这与互联网计算机术语中的区块链 Subnet 仍有区别）。P 链 To B 实质强，可定制，与 Avalanche B 端合作关联度高，这让 Avalanche 的标志性叙事继续扩展。估量模块化区块链的叙事将会取得市场接下去的关心。2，开拓环境据官方数据，Avalanche 生态系统开拓了 428 个项目。Avalanche 开拓活动的数量在往年1 月份抵达高点，且账号生动水平坚定：（数据本源：santiment)另据不完整统计，Avalanche 在 2021 年的开拓人员添加约 3 倍，Avalanche 与 Polkadot、Solana、NEAR、BSC、 Terra 的开拓者添加率均逾越以太坊。3，网络 / 平台生动度Avalanche 现有生态丰厚度高。据官方统计，截至 2022 年 2 月，Avalanche 主网现有考证节点逾越 1200 个，Avalanche 生态内已开发项目约 428 个。这些运用主要包括基础装备、开发工具、文明类（包括 DAO/NFT/Gaming）、DeFi、企业机构、理财等大类。近几个月，Avalanche 生态内， DeFi、NFT、GameFi 均是生态数据增加的主要促进。Avalanche 于去年 2 月推出与以太坊的双向跨链桥（AEB），Avalanche 跨链桥直接促进其 DeFi 锁仓量在去年 8 月的迸发，并在肯定水平上抚慰了其他第三方跨链桥的开发。据 Dune Analytics 数据，相比于其他同类型以太坊桥，Avalanche 的太坊桥的总 TVL 达 59.58 亿美元，数据位列第一：（数据本源：Dune Analytics https://dune.xyz/nadimchamoun/Avalanche-Bridge）同期，官方公布的“ 1.8 亿美元的活动性挖矿奖励计划 Avalanche Rush”减速了这一点。去年 8 月，Avalanche单月 TVL 从 2.2 亿美元升至 20.1 亿美元，表现强势。Avalanche 在之后的 12 月 TVL 超越 Solana ，在公链中排名第 4。由于微观市场环境受限，DeFi 生态数据的提升对 Avalanche 市值表现有肯定滞后性，这种趋向在 2021 Q4 及 2022 年 Q1 有所表现，在相对疲软的市场环境下，Avalanche 上一季度的生动地址、买卖量、TVL 及市值均创下历史新高。近三个月， Avalanche C 链上总地址累计达 215.4 万个，活泼地址数在 1 月份抵达了80 万的峰值，TVL 呈现下降趋向；截至 3 月份，Avalanche C 链总交易量超越 1 亿。二、生态进展复盘以上关于 Avalanche 生态的数据增加，我们以为数据增长除了技术特性与生态支持等要素外，还在于 Avalanche 去年增长的 “Social Volume”， 这来自于 Avalanche 的机构间与生态间的合作，并由此带来的社区增量、媒体议论、生态拓展等多个方面。2021 年 4 月，SushiSwap 最先决议扩展到 Avalanche 生态中，同期 8 月，Avalanche 最先一批遭到了以 Aave、Curve 等头部 DeFi 协议公布的「DeFi for the People」普惠金融计划反面影响。Aave、Sushiswap 协议扩展到 Avalanche 生态内，这些协议的热度也带动了 Avalanche 的原生 DeFi 蓝筹项目 Pangolin 、Trader Joe 、BenQI 的数据增长。Wonderland Finance ( TIME ) 是 Avalanche 生态中最具影响力与话题性的代表性 DeFi 项目之一。Wonderland 由 Olympus DAO 在 Avalanche 分叉而来，后一度建立了 OHM 的市值。该案例中，Avalanche 的低费用叠加社区营销及媒体传达，影响力清楚。值得留意的是，Olympus DAO 及其开创人 Daniele Sestagalli 取得了包括 TikTok 在内的社区议论，除了加密社区，该项目接收到了行业外增量用户的关心与议论。NFT + GameFi 在年底衔接了 Avalanche 生态的热度，出现局部热点。“2021 MLB Series 2 Baseball NFT 系列”、Cradaba、DeFi Kingdoms 等抢手 NFT 及 GameFi 项目相继出现。以上热点项目迸发同期，Avalanche 生态的市场议论程度“Social Volume”几次到达高点。在 2021 年整个公链生态的市场行情中，海外社区提出的“Solunavax”概念也展现出了 “Social Volume”带来的 Meme 属性，“Solunavax” 代表 Solana、Terra、Avalanche ，表现出加密社区关于这三个以太坊合作力链的浓重心境。官网流量也能展现出这一点，1 月至 3 月，Avalanche 总访问量达 122.8 万，略低于同赛道 Solana 的 156.6 万访问量；在访问量根源中，Avalanche 在 Reddit 和 Youtube 两个来源中占比区分达 31.33% 及 14.8% ，社区气氛较强。（数据来源：similarweb）（数据来源：similarweb）相关于媒体及社区话题议论程度的峰值区间，“Social Volume”与 Avalanche 的价钱表现表现出肯定的相关性，且有肯定的滞后。思索到 2-3 个月的滞后区间，估量 Avalanche 链上数据及生态合作的反面影响仍将支撑其市值下降。（数据来源：Santiment）目前，Avalanche 链上数据增长主要来自 C 链。同时，C 链的数据表现十分影响着市场对 P 链（平台链）的预期。2022 年 3 月，Avalanche 基金会公布推出子网鼓舞计划，直接促进 Avalanche 网络的质押率达 50.65%。在这种状况下，估量 2022 年 Avalanche 的机构间合作将成为市场观察重点。子网构造及模块化区块链的叙事可以进一步推进 Social Volume 数据增长。1，生态梳理及代表样本（1）DeFiAvalanche 目前 TVL 为 113 亿美元范围，相比于 2021 年 12 月的 137.9 亿美元历史高点，下降约 18% 左右。Avalanche 生态现支持 174 种 DeFi 项目。TVL 排名前十的项目为：AAVE、Trader Joe 、Curve、BenQI、Platypus Finance 、Multichain、Alpha Finance、Wonderland、Yield Yak、Beefy Finance。其中，AAVE 占比达 29.52%，Avalanche 原生项目占比达 40% 以上。（数据来源：Defillama）Avalanche 生态较为丰厚，官方原生或取得官方生态基金支持的项目资源优秀，在种子轮阶段基本都取得了数百万美金的支持。代表样本收拾如下：Platypushttps://platypus.finance/Defrosthttps://www.defrost.finance/Pangolinhttps://pa

ngolin.exchange/Trader Joehttps://traderjoexyz/Snowballhttps://snowball.network/（2）借贷BenQIhttps://benqi.fi/（3）NFTKalaohttps://www.kalao.io/ToppsNFTshttps://toppsnfts/（4）GamingCrabadahttps://play.crabada/ImperiumEmpireshttps://imperiumempires/（5）平安Degis（6）孵化器Colonycolonylab.io2，生态辅佐方向Avalanche 资金相对富余，2021 年上半年成立亚洲产业基金 AVATAR，提供 2000 万美元将用于树立 Avalanche 生态，包括 DeFi、NFT 以及行业基础装备项目。这里的区分投资基金包括区块链基金 A&T Capital、SNZ、NGC Ventures 等。2021 年 11 月，Avalanche 基金会推出超越 2.2 亿美元的鼓舞方案 Blizzard。鼓舞方案将专注于 DeFi、企业运用、NFT 及文明类产品开发者。Blizzard Fund 的资金主要来源于 Avalanche 基金会、Ava Labs、Polychain 资本、三箭资本、Dragonfly 资本等。2021 年 12 月至 2022 年 3 月初，Avalanche 基金会与 Web3.0 开发平台 Moralis 独自中止其最大范围的黑客松，手腕在于减速生态内 DApp、Web3 使用和 DeFi 项手腕开发。从官方发布的获奖名单来看，获奖项目（包括各类赏金取得者）中，有 DeFi 概念 8 个，Web3.0 概念 5 个、元宇宙概念 3 个，投资管理 3 个、NFT 3 个、GameFi 2 个、工具及基础装备 2 个、DAO 项目 2 个、另掩盖了去中心化存储、动摇币、数据剖析平台、生态效力平台。相关于其他公链而言，Avalanche 生态支持的热点主题范围更广，除了 DeFi、NFT 等热点赛道，Avalanche 关于企业级应用、Web3.0 应用十分有所偏重，这些赛道中项目数量的增加，可以进一步增强Avalanche 生态的识别度。2022 年 3 月，Avalanche 基金会公布推出「Avalanche Multiverse」鼓励计划，算计提供价值约合 2.9 亿美元的 400 万枚 AVAX Token，以推进子网增加。同时，Avalanche 中心开发商之一 Ava Labs 也为子网开发提供辅佐和支持。3，机构间合作Avalanche 在企业级合作上资源占优。由于企业间合作带来的影响力和叙事性。估量非区块链原生企业级机构采用 AVAX 子网作为区块链开发网络，该方向或将成为 Avalanche 下一个叙事重点。目前比拟关键的机构间合作案例有：（1）NFT：Avalanche 与球星卡和纪念品公司 Topps 的合作带来了较强的影响力，Topps 是美国历史最耐久的收藏品公司之一 ，现已被体育 NFT 平台 Candy Digital 的母公司 Fanatics 收买。（2）ILO：2020 年，Avalanche 开发团队与美国律师事务所 Roche Cyrulnik Freedman LLP 和咨询公司 Republic Advisory Services 合作，提出了首个初始诉讼产品（Initial Litigation Offering）概念，这是一种向一切投资者封锁的基于区块链的诉讼融资产品，旨在为民事诉讼提供局部资金。（3）STO（数字证券发行）：2020 年 12 月，Avalanche 与 Securitize 集成。Securitize 是美国数字证券发行（STO）范围的头部机构，持有 ATS 牌照。集成之后，Securitize 可使用 Avalanche 区块链中止公家证券的发行和管理。由于Avalanche 的三链架构绝对灵敏，可以在网络层嵌入合规条件，以支持数字证券发行。（4）支付：往年 3 月份，数字支付平台 Wirex 公布整合 Avalanche，以经过 Avalanche 网络接收、发送、存储和交流 AVAX Token。该支付平台具有 450 万激进范围用户。（5）其他企业及合作：2021 年 11 月，Avalanche 发布了与德勤停止合作的公告。德勤决议将 Avalanche 平台用于其“Close as You Go (CAYG) ”救灾平台，以经过区块链技术提高效率并降低利息。该合作为激进企业进入 Web3.0 给出了很好的案例。（6）子网进展（Subnet）3 月初，Avalanche 生态内高热度 GameFi 游戏 Crabada （旅居蟹）团队推出了公用于游戏的区块链 Swimmer Network，这是 Avalanche 最新的子网。Crabada 是一款采用了相似于 Axie Infinity 的机制，游戏合约获得了超越 2000 万笔交易。NFT 游戏项目 DeFi Kingdoms 所主导的 DFK Chain 是行将推出的子网之一，在前述的“子网鼓励”计划中，Avalanche 为 DeFi Kingdoms 预留了 1500 万美元的奖励。三、融资范围、投资机构及生态联动性Avalanche 主要融资轮次音讯收拾如下：Avalanche 早期的投资机构主要包括：a16z，Polychain，Bitmain，NGC Ventures，Dragonfly Capital、Fundamental Labs、Galaxy Digital、NGC Ventures，Dragongly Capital、SNZ、IOSG Venture 等机构。2020 年 7 月，IOSG Ventures 对 Avalanche 停止战略投资，IOSG 支持了其在部分地域加密市场的战略布局及市场规划。受益于投资机构对以太坊合作链的看好，Avalanche 最新一轮超越 2.3 亿美元的融资是其目前获取的最大投资。该次融资由 Polychain、Three Arrows Capital（三箭资本）等头部机构参与。其中，Polychain 、三箭资本在公链赛道投资阅历丰厚。Polychain 是最早的原生加密对冲基金之一，也是 Nervos、Cosmos、Tezos 等项手段投资人之一，并于去年先后加注 Solana、Avalanche；三箭资本同时也领投了 NEAR Protocol、Luna Foundation Guard (LFG) 同等赛道项目。在投资布局上，据不完整统计，Polychain 去年所布局赛道中，公链项目占比高达 36.8%，DeFi 占比约 42.1%；三箭资本的投资项目 82% 份额针关于 DeFi 项目，其次即为对底层技术类的投资。两家领投机构在公链赛道投资阅历丰厚，且在 DeFi 类项目上投资普遍，可以为公链生态展开持续提供资源。此外，在 Avalanche 生态内项目的融资范围来看，大部分原生项目及合作项目均遭到 Avalanche 生态基金支持，晚期种子轮融资范围约在 200 万 – 500 万美元范围，后续轮次经常估值在千万美元规模之上，生态内项目资金支持力度较强。四、趋向与总结Avalanche 的起步相关于同赛道的 Solana 较晚，但曾经形成网络效应，在市场上的声量增强。其在技术开发及市场宣扬进度相对强势，原消耗品数量相对更多，机构间子网合作预期加强，生态系统多样性更为清楚。Ava Labs（Avalanche 客户的核心开发者）下一个子网将搭建一个专为机构 DeFi 想象的、具有原生 KYC 功用的区块链，这与 Golden Tree Asset Management、Wintermute、Jump Crypto、Valkyrie、Securitize 等机构的合作相关，“机构的 DeFi 采用”具有优秀的话题性，推动 Social Volume 增长。预计在 C 链数据安康增长的前提下，Avalanche 子网建立契合市场关于 Web3.0 时期的想象，Avalanche 的开展方向之一在于：企业级机构搭建 Web3.0 的基础装备。仍需求留意的相关风险点有：* 大流量高速涌入能够会暴显现一些功用效果。Avalanche 曾因 DEX Pangolin 负载过高触发跨链功用过失，在社区内曾惹起一定短期惊惶。* 现有子网数量相对较少，子网搭建进度难以准确预计。* Avalanche 生态内早期项目数量较多，生态内具有合作联系。* 多链生态环境下，Avalanche 生态与其他头部跨链生态将暂时具有合作联系。* 免责声明：Cabin VC 发布的一切方式仅供行业交流，不作为任何投资建议。官网https://www.avax.networkAvalanche中文电报群https://t.me/avalanche_zh