美国东部时间5月12下午3点，新的比特币供应量将下降50%，称为“减半”。

比特币依赖“挖矿”计算机，需要在一堆随机数中找到符合要求的数值。系统平均每10分钟将交易数据分组(即打包成一个块)。最先找到“答案”的挖矿者获得记账权，同时获得新比特币作为奖励。

系统规定，每隔21万个区块或大约四年，矿工奖励减少一半。此举旨在抑制通胀，理论上应该会推高比特币价格。目前的挖矿回报是每开采一个区块获得12.5个比特币。在本周减半之后，回报将降到6.25个新比特币。

比特币第一次减半是在2012年11月，当时挖矿的回报从50个比特币减至25个，第二次减半是在2016年7月，回报进一步减至12.5个比特币。

今年是

第三次减半，减半后行情会怎么走?目前主要有两个论述：减半将导致价格飞涨，或者比特币的稀缺性和稳定性使它变得更像黄金。下面的我们探讨两者背后的想法，以及如果两者都不成真会发生什么。

这次减半之后，许多“比特币人”希望比特币的价格继续上涨，并突破新高，如到2024年达到28.8万美元，今年达到25万美元，甚至在不久的将来达到100万美元。这些目标可能性有多大呢?这些预测的逻辑是什么呢?

首先，前两次减半确实迎来了比特币牛市。前两次减半带动比特币从2012年底到2014年上涨约10,000%，从2016年中期起到2017年12月上涨约2,500%，创下了近20,000美元历史高点。

另外，比特币的库存流量比率(Stock-to-FlowRatio)较高。这个指标反映了流通的比特币数量与新产生的比特币数量的差异。如果需求保持稳定，并且新的比特币供应减少，那么从理论上讲，价格有上行动力。

Stock-to-Flow(S2F)比率是一个重要的指标，一般来说工业品S2F比率很低，也就是说，库存通常只能满足几个月的消费需求。但是黄金，白银，铂金的S2F比率很高，换句话说就是说即使库存或者说流通量很大，但是价格依然稳定，这几种金属价值存储所驱动的需求远远超过了实际工业需求，这赋予黄金，白银和铂金货币的属性。

但是价格上涨存在挑战。有迹象表明，近两个月比特币价格从4,500美元反弹至10,000美元，然后又回到8,600美元，这一系列的波动并非由散户投资者所推动。尽管在交易所注册的人数正在增长，但与2017年底的激增相差甚远。考虑到2017年的牛市在很大程度上是由散户投资者主导的，这可能是一个令人担忧的信号。

另外，比特币减半将使比特币矿工的收入减少一半。这对零售矿工很不利，使采矿工作完全由拥有最新采矿设备的大型采矿场掌握。同时，费用也在上涨。大量的交易者和购买者推高了比特币交易的数量，从而导致费用增加。而矿工的收入已经因为减半而减少，所以矿工需要开采更多的矿来支持其采矿业务。如果发生这种情况，网络可能变得更加昂贵且速度更慢。这也制约了比特币价格上涨。

总体而言，市场看涨情绪很高，但是牛市是否再启，仍然需要实际的驱动因素。

“比特币人”倾向于将比特币称为数字黄金，不是就其物理属性而言，而是与黄金所代表的含义有关–它是稀缺的，有价值的，其价值会随着时间而增长。这就像比特币一样，自出现以来，比特币的价值一直在增长。但由于比特币价格的巨大波动性，使得两者很难比较。

但是类似于黄金，新比特币的供应稀缺。随着时间的流逝，它将变得更稀缺。减半对此至关重要-即使这是人为减少的供应。假设需求不变或不断增长，稀缺性的增加将导致价值随时间的增长。我们之前已经提到过库存流量模型比的模型。如果比特币减半带来比特币牛市，那么比特币数字黄金的属性将有所加强。

但是，如果这种情况没有发生，并且比特币价格继续下跌(自2017年12月以来仍下跌了50%)，例如回落至4,500美元，则维持比特币是数字黄金的逻辑将变得更加困难。如果比特币价格下跌50%，甚至下跌75%，还自称有价值存储的功能?

今年，减半比特币的庆祝活动(现场直播和聚会)规模比以往都要大，参与的人数比上一届多得多。很多人对比特币期望很高，希望它成为全球资产真正所需的货币，比特币价格是否稳定对此至关重要。我们对比特币减半之后的表现拭目以待。