编者按：鉴于加密交易这种以散户为驱动的特点，像Bakkt这样以机构为导向的企业不太可能在短期内对BTC的整体市场产生重大影响。但魔幻的是，在Bakkt期货交易开始后不久，BTC网络的哈希率出现了匪夷所思的下降。

在花了一年多时间确保完全符合美国当局的法规之后，Bakkt作为首个由联邦政府监管的比特币期货交易平台，于9月23日终于启动。

Bakkt的背后是全球交易巨头洲际交易所(ICE)，并且得到了从微软(Microsoft)风险基金M12到星巴克(Starbucks)等一系列大投资者的支持，如此强大的背景为机构交易员提供了一种全新的投资选择。该平台侧重于实物结算的BTC期货合约，以及由美国商品期货交易委员会(CFTC)批准的完善托管服务。

此前，众人倾向于认为数字资产的波动性和监管的切法，阻止了传统金融领域的大机构投资者大举投资比特币，因此Bakkt的推出被认为是一个重要里程碑，许多人都对此充满期待。然而，Bakkt的第一周结束，该平台的交易量仍然很低。

更糟糕的是，Bakkt的推出恰逢比特币市场价格大幅下跌，一些分析师怀疑这两者之间存在因果关系。Bakkt成为被机构投资者广泛采用的平台的愿景，是否将早早终结？

洲际交易所（ICE）总部设在美国亚特兰大，在世界各地经营着十几家受监管的主流交易所和市场，其中包括纽约证券交易所（NYSE）和ICE欧洲期货交易所。2018年8月，ICE宣布计划创建一个完全符合CFTC规定的比特币期货市场，并称有望在当年年底推出。

到底都知道，芝加哥商品交易所（CME）自2017年12月以来一直在市场上出售的比特币期货合约。但Bakkt与之不同，Bakkt的想法是创建一种工具，在清算时以实际比特币交割。CME期货合约是以现金等价物交付的，并与到期时基于现货市场的BTC价格指数相匹配，而Bakkt期货的所有者将在他们的托管账户中收到“实物”形态的比特币。

这一调整被认为是“增强投资者对新资产类别投资信心”的第一步。据推测，随着交易员越来越看重比特币及其潜力，他们更愿意投资于实际的比特币，而不是投资于一种与标的资产纯粹进行名义上联系的工具。

然而，要保持投资者的这种信心，需要一个再添一把火：可靠托管。要指望保守的机构投资者排队购买他们不知道讲解安全处理的含糊不清的一种资产，是不可能的。可靠托管方法势必增加繁琐的手续，以满足监管机构对“以加密货币保管人身份运营的实体”的严格要求。与CFTC围绕监管问题的谈判陷入停滞，比ICE最初计划的拖延了数月之久。

直到2019年6月，Bakkt才获得CFTC的批准。最终，在8月13日，该平台的清算所Bakkt Trust Co.从纽约州金融服务管理局(New York State Department of Financial Services)获得了以保管人身份运营的牌照，标志着该平台寻求监管努力的结束。

启动当天,Bakkt向交易者提供了两种类型的衍生品:日常合同,买家在当天结束时可以收到比特币，就好像在即期交易 。 以及月度合同, 希望能通过这个工具在更长时间内促进BTC价格发现。

在Twitter和媒体炒作的进一步推动下，市场对Bakkt的总体预期很高，但在首日交易中，Bakkt却只卖出了微不足道的71份合约，随后几天成交量回升得非常缓慢。更糟糕的是，在比特币期货推出后的第二天，比特币价格出现了自今年1月份以来的最大盘中跌幅，一天内下跌了约13%。

很快一些观察人士就指出，Bakkt让人失望的首秀表现是比特币价格暴跌得罪魁祸首。数字资产交易平台eToro高级市场分析师Mati Greenspan向《巴伦周刊》表示：“今日比特币暴跌的催化剂，似乎是Bakkt平淡无奇的启动。这是市场在‘炒作概念时买进，概念落实之际卖出’的最好例子。”

还有人指出，Bakkt首日的71笔交易与CME头24小时的5298笔交易之间存在明显差异。不过在这两个平台的启动也有一些不祥的相似之处，芝加哥商品交易所(CME)期货推出后的第二天，比特币价格从1.9万美元左右暴跌至1.7万美元。

从更大图景来看，比特币怀疑论者可能会得出结论，这样万众期待的监管平台表现如此不佳，表明机构投资者对加密资产的实际兴趣一般，这使得市场参与者突然意识到，投资加密资产的“大钱”还没来。

然而，情况很可能不是那么绝对。首先，将Bakkt的首日交易与芝加哥商品交易所（CME）的期货交易进行比较并不十分恰当。芝加哥交易所提供的衍生品是比特币在在经历了长达数月的价格上涨后，在2017年12月加密货币热潮的顶峰时期上市。

而Bakkt则是在一个更为稳定、冷静的，甚至说是“熊市”的市场中启动业务。此外，不仅仅是整个加密市场，加密期货市场也发生了巨大的变化，变得更加紧张。数字资产服务平台RockX的首席执行官兼联合创始人Alex Lam称：“尽管Baktt的推出对整个加密社区来说是一个备受期待的里程碑，但它的不受欢迎证明了这个市场目前存在激烈竞争以及大规模资金进入的障碍。”

对BTC衍生品交易是普遍需求，很多不受监管平台的在此提供了良好服务，这些平台仍是交易量的主体。比如，BitMEX和OKEx等市场的流动性很高，交易员的杠杆率高达100：1。区块链资产管理基金奥林匹亚资本（Olymp Capital）的首席执行官Christophe de Courson说：“自推出Bakkt比特币期货以来，盘中交易量一直保持在70至100比特币之间，与不受监管的比特币交易所Bitmex相比，这个数字确实很小。Bitmex在2019年9月23日的盘中交易量超过2

7万比特币。”

大多数专家都认为，鉴于加密交易这种以散户为驱动的特点，像Bakkt这样以机构为导向的企业不太可能在短期内对BTC的整体市场产生重大影响。加密货币研究公司Brave New Coin创始人兼首席执行官 Fran Strajnar表示：“比特币和加密货币交易仍然是一种由散户主导的现象。短期内，Bitmex等期货交易平台和Binance等现货交易平台提供的易访问产品可能会继续占据并推动大部分交易量。”

最近比特币的价格下跌在一定程度上可能是对Bakkt最初表现的反应。但如果Bakkt确实是观察到的比特币价格波动背后的关键驱动因素，那么这种影响不应持续太久。本周的其他事态发展也可能导致价格暴跌，但最明显的是，在Bakkt期货交易开始后不久，BTC网络的哈希率出现了匪夷所思的下降。关于比特币在这一种的表现仍然留下许多未解之谜，一种友们说吉尔吉斯斯坦突然同时切断数十个加密采矿实体的电力——似乎并不令人信服。

即使如上述文章所述Bakkt的“实物”交割确实是一项主要竞争优势，也不足以克服传统资产管理公司和基金公司不愿立即出手的机构惯性。区块链安全公司CoolBitX美国业务主管Tom Maxon表示：“对于机构投资者来说，Bakkt的举措一开始可能不会对比特币的价格产生太大影响。这是因为Bakkt产品面临两大障碍，一是比特币对机构投资者来说仍然太具有太多不确定性，二是机构基金的董事会仍继续认为比特币是高风险资产。”

加密钱包公司Coin的创始人兼首席执行官 Jonathan Speigner认为：“Bakkt交易量低的主要原因是他们还没有客户群，很可能需要几个月的时间才能看到更广泛的机构客户使用这个平台。记住，机构投资者一直对比特币持怀疑态度。”

Brave New Coin的Fran Strajnar也愿意给Bakkt更多时间来证明价值，因为他认为Bakkt抓住将激发目前机构投资领域对加密交易工具的受到抑制的需求，这一需求需要时间来实现。“Bakkt很可能会发展成为一个门户，现在下结论说Bakkt是一款失败的产品还为时过早。”

大多数行业专家也愿意称赞Bakkt为市场带来了一种独特的产品，这是“朝着比特币的未来迈出的大胆一步”。加密货币交易平台Bittrex的首席执行官Bill Shihara在一份声明中说：“Bakkt的受监管的期货市场是一个激动人心里程碑，标志着区块链行业走了多远。这些类型的市场需要时间来建立和接触机构交易员，几天的交易并不代表长期潜力或业绩。作为一个行业，这是朝着正确方向迈出的一步。”

此刻，这个Bakkt刚刚进入的繁忙的市场将变得更忙：芝加哥期货交易所（CME）最近宣布计划在2020年初补充与期权期货合约，而竞争对手LedgerX和ErisX即将获得监管部门的批准推出亲力交付的期货产品。随着投资者对受监管的加密衍生品倾注了越来越多目光，我们将很快看到这个领域的不同参与者之间如火如荼的竞争。

原文：https://cointelegraph/news/first-week-of-bakkt-slow-start-unlikely-to-dampen-long-term-prospects
稿源（译）：https://first.vip/shareNews?id=2257&uid=1
本文来源cointelegraph，翻译由头等仓（First.VIP）Maggie提供，转载请保留文末信息。