为何稳定币项目 Reserve 要分步实现去中心化目标？团队将讲解实现每一步？权益通证 RSR 将扮演怎样的角色？Reserve CEO 将详解这一创新稳定币。

作者：里德

稳定币一直都是加密货币世界价值的标尺，随着 DeFi 兴起，稳定币的创新层出，角逐日益激烈。

目前，现有稳定币还都主要服务于加密货币交易，促进加密货币的流动性并进行套利交易等。相比之下，Reserve 的不同，首先体现在其更广阔的最初愿景。Reserve 的定位是一个全球稳定货币，为高通胀国家的使用者实现资产保值。其白皮书和各种新闻宣传也并没有着重强调在加密货币内的应用，而是把目光放在委内瑞拉、安哥拉等高通胀国家。

一种内嵌在其客户端 App 上的稳定币已经通过中心化的抵押方式，与美元实现了 1:1 的价值锚定。这只是 Reserve 全球支付的第一步，在 Reserve Protocol 完成主网部署后，其系统内稳定币、权益代币、抵押资产代币将实现全功能运转，逐步实现其去中心化的多资产抵押的稳定币目标。

在 Reserve CEO 解答细分问题之前，我们先梳理几个特点：

在已有的稳定币基本原理中，大致可以分为法币等链下资产抵押类的中心化解决方案（USDT，USDC 等）、加密资产抵押的链上去中心化治理方案（MakerDAO 等）、基于算法的中央银行类解决方案（如 Basis 等），在为加密货币交易产生便利的同时，弊端也十分突出。

算法中央银行的方式由于缺乏使用和价值基础已经淡出主流，中心化法币抵押解决方案虽然一直占据主流，但透明度和监管方面存在不确定性；MakerDAO 等去中心化解决方案颇受青睐，但缺点在于受抵押资产规模限制，目前没有办法将稳定币规模扩大到超过去中心化加密贷款的需求规模上面这些。

除了各自缺点，现有稳定币解决方案的主要弊端在于只专注加密货币生态，缺乏日常支付的设计，应用范围的扩展性不强。为了实现在高通胀国家的应用，要求创造一个去中心化的、稳定价值的、高扩展性的加密货币。

Reserve 的白皮书中，用一定的篇幅论述了当前加密货币行业稳定币的机会，在对比论证中，团队明确了一篮子资产、100% 抵押、链下资产抵押、多家多地发行者等稳定币的基本设计思路。

基于「?种特性稳定、功能齐全的数字货币的需求量可能较高」的机会判断，Reserve 开始设计稳定币，核心在于尽可能的保证抵押资金池（Vault）的多样化，以实现资金池价值与稳定币价格的1:1。

Vault 资产组合中将包含多种不同类型的资产，如通证化商品、货币和证券。为了最?化 Vault 资产价格波动，Reserve 将采取三种多样化措施：

资产类别多样化，降低与特定资产类别相关的系统性风险 ; 发行者多样化 , 降低源于发?者的对?风险； 管辖区多样化，降低来?不同管辖区的资产发?者的对?风险。

建立在多样化措施的基础上，在 Valut 资产价值发生增减的情况下，Reserve 通过其 Protocol 调动 Reserve稳定币管理模块、Vault 资金池管理模块、市场反馈模块、拍卖模块，来实现「 1:1」的价值稳定。

「我们认为，实现这种去中心化数字货币最可靠的途径是将其作为一个中心化法币代币发布，然后收集必要的使用数据，并使用这些数据构造一个完全去中心化的模型。」Reserve 以渐进式的方式实现一个去中心化自运行的稳定币。

具体来讲，分三步：

中心化阶段，与 USDC 等基本一致，Reserve 稳定币由美元担保，由信托公司持有。 去中心化阶段， Reserve 稳定币以去中心化的方式存在，由不断变化的一篮子资产担保，价值仍锚定美元； 独立阶段， Reserve 代币不再与美元挂钩，以稳定其实际购买力，而不考虑美元价值的波动。

第一、二步的转化，2020 年是主网部署的重要节点。届时名为 RSV 的稳定币也会同时问世，实现其全功能。这之中，讲解用 Reserve Protocol 调动资金池成为关键。

理解 Reserve Protocol 讲解发挥作用实现中心化到去中心化，读懂 RSR （Reserve Rights token ）成为关键，简要的运行机制如下：

左侧第 1、2 步介绍了稳定币价格由于市场需求原因，导致的价格上涨或下降的情况：

当稳定币 RSV 价格在交易所上高于 1 美元（供不应求），Protocol 售出新发行的或多余的 RSV，回收代币化资产或者权益代币 RSR，提高 RSV 供给让价格回归 1 美元；

当稳定币 RSV 价格在交易所价格低于 1 美元（供过于求），Protocol 回收 RSV 投放通证化资产，让 RSV 价格重回 1 美元。

右侧 3、4 图介绍了由于 Vault 资金池价值的变动，导致与稳定币 RSV 价格之比偏离 1:1 的情况：

当由于资产增值或者手续费的入池，使 Vault 资金池中产生过多的 RSV，权益代币 RSR 的持有人用 RSR 换取这部分 RSV，通过减少 RSR 增加流通中的 RSV，稳定储备与稳定币价值比。

相反，当 Vault 资金池中资产贬值超过范围，Protocol 中通过投放 RSR 来换取通证化的资产，从而恢复流通中 RSV 背后的抵押资金池价值。

这其中，权益通证 RSR，也是日前在 Huobi Prime IEO 中上线的代币，将扮演重要角色，其持有者也将在 Protocol 的机制实现其如下功能：

第一，套利。在稳定币 RSV 价格高于稳定价差，在存在超额资金池时，系统将出售资金池中的 RSV，以 1 美元固定价格回购 RSR，允许 RSR 持有者在市场上套利，直到价格回归 1 美元；当然，投机者还可以通过不同的方式，以 1 美元的恒定价格买入 RSV 以高价卖出，或买入流通中低于 1 美元的 RSV 再以 1 美元的价格卖出，两种方式实现套现。

第二，获取额外收益。白皮书中指出，在 Reserve 协议的担保发行比例可能?于 1:1 的情况下，需要增加额外资?来扩大 Reserve 稳定币供应。为此 Reserve 协议将铸造新 RSR 以换取额外 RSV。当目标抵押比例重新达到 1:1 时，额外抵押品将返还给 RSR 的持有者。

「总而言之，网络不仅是技术的问题，更是人的问题。」Reserve 以这句话作为描述其未来之旅开头。翻看资料，我们也能发现其团队背景、投资者都是项目不容忽视的亮点。

其团队背景由 google、 亚马逊、IBM、 Tesla、Hadera Hashgraph 等业内外资源组成，在智能合约技术和经济模型设计、协议拓展、战略、法律、市场、媒体传播、公关活动、运营等方面具备较全面的团队实力。

而 Reserve 投资者列表也彰显行业资源，其中包括 Coinbase Venture、Arrington XRP Captial、DCG、Fenbushi Capital 等知名投资机构，以及 YCombinator 总裁 Sam Altman、 Paypal 众多联合创始人 Peter Thiel、Eric Jackson、Jack Selby 等耳熟能详的个人投资者。

了解了关于 Reserve 的众多要点，链闻邀请 Reserve 联合创始人兼 CEO Nevin Freeman 进一步深入解读项目。他负责 Reserve 的战略、法律问题以及团队合作，已先后创办了三家公司，致力于解决发掘人类潜力进程中的调整问题，特别关注避免因人工智能发展所带来的长期风险领域。

问：我们知道根据路线图，Reserve 上线主网还需要等到大约 2020 年，但目前已经在支付 App 等方面实现了具体的应用，中心化的支付稳定币 RSD 就绪。请首先介绍一下目前已经实现的进展，并讲解一下 RSD 与 Reserve 体系中的稳定币 RSV 有什么关系？

Nevin Freeman ：这三个步骤分别是中心化阶段、去中心化阶段、独立阶段。在第一阶段，Reserve Dollar (RSD) 是我们将使用代币，它跟 TUSD 类似，在一个审计信托账户中由美元支持；RSV 是第二阶段去中心化稳定资产——由代表真实世界资产（如美元）的抵押代币支持。很有可能 RSD 会成为篮子里的抵押品之一。

更详细点来说：

在中心化阶段，稳定币由美元支持，美元由一家信托公司持有。

正如我前面提到的，我们首先启动 RSD，并将其作为一个功能齐全的稳定币。它既不新颖，也不创新，还不抗审查，但在允许中心化稳定币的时间段内（我们认为这种情况可能不会持续），它是非常有用的。因此，从美元支持的稳定币开始是实际的，后续它也将最终成为去中心化稳定币阶段最初的抵押品之一。

我们还推出了一款 Android 钱包应用程序，这款应用程序是为那些无法使用法币的人设计的。它的目的是帮助他们在法定货币几乎失效的体系里进行买卖，让人们无论身在何处都能拥有稳定的手机储蓄账户。要改进这一产品并在我们的目标国家激发真正的流动性，还有大量的艰苦工作要做，但我们认为我们已经弄清了基本面，也将在未来几周在委内瑞拉开始推进。

在去中心化阶段，Reserve 由一篮子不断变化的资产以去中心化的方式支持，但相对于美元的价格仍保持稳定。

我们已经为去中心化的 Reserve 版本编写了智能合约的第一稿，并将它们放在 Ropsten testnet 上。目前，我们正专注于我们的消费者端应用，但一旦我们开始扩大规模，去中心化的实现方式将变得越来越急迫。我们预计在 2020 年将 Reserve Protocol 迁移到以太坊主网。

此后，用户在我们 App 持有或买卖的代币将成为 RSV。这也是 RSR 持有者开始能够在系统中进行套利的地方，这些交易导致 RSR 与 1 到 3 种代币一起成为投资组合。就 Reserve Protocol 而言，最初的抵押品资产将会是代币化的美元，我们预计下一步将是代币化的美国国债，对此我们也已经详细讨论过讲解发行。Reserve Protocol 设计的一个很酷的地方就是，无需为了添加更多的抵押代币而更改协议，因此可以快速扩展。

虽然我们已经在操作初始的一两种抵押代币，但随着时间的推移，我们并不意在成为这个一篮子代币的主要发行者。该协议可以持有任何目前以资产支持的 ERC-20 代币，开始扩展以后，其他资产托管人可能会注意到发行代币并将其加入投资组合的机会。我们体系中的托管人类似于矿工——他们通过持有资产赚钱，因此，Reserve 越多，成为托管者一员的激励也就越大。世界各地的托管人越多，Reserve 网络就越健全。

问：在委内瑞拉、安哥拉等地部署稳定数字货币的同时，我们也十分关注 Reserve 讲解为今后两个逐渐实现去中心化稳定币目标做准备。目前 Reserve 中稳定币 RSV、RSR「权益代币」、抵押代币三种代币中，RSR 作为第一步最新与人们见面。RSR 将在最初发挥怎样的作用？简言之，用户讲解使用这一代币？

Nevin Freeman：不久前上线火币的 RSR 还没有完全的功能，以太坊主网上也还没有 Reserve 的 stablecoin (RSV)。一旦我们将完整的协议迁移到主网，所有三个代币将在整个经济中和谐而统一的配合起来。

当在协议迁移到以太坊主网后，RSR 代币将获得其全部功能，RSV 也将出现，团队和种子投资者的 RSR 代币将开始流通。我们已经在测试网上运行了很长一段时间，并且已经停止了主动开发，正在构建我们现在正在启动的前导技术。

测试网目前还不是对公众开放的，而是为我们运行一系列测试而构建的。所以在我们的电脑上有一个入口，在那里我可以把代币按名字发给我的队友，用于打扑克、为公司的餐费和其他东西买单，但是公众还不能用它做任何事情。不过 RSD 很快就会上市了。

问：我们知道像 Reserve 一样，瞄准全球支付市场的不止一家，其中 Facebook 也正在抓紧布局生态计划，Reserve 的优势和挑战在哪儿？

Nevin Freeman：看到 Facebook 和其他公司进入这个领域是非常有趣的。我认为我们首先应该回答这样一个问题，「为什么会这样？这与他们的商业模式有什么关系？」

我认为，像 Facebook 这样的大型科技公司创建稳定币主要不是为了从交易费用或抵押品升值中获取价值，而是为了获取更多围绕行为的用户数据。想象一下，如果你知道你的客户想要什么，他们买了什么，你将因此实现什么呢？这些数据是很诱人的。

我相信其他的稳定币也将拥有自己的市场和空间。特别是，像 Reserve 这样的去中心化稳定币，在根本上有着不同的价值主张，我预计从长期来看，作为一种世界货币，这些去中心化的稳定币将会取得更大的成功。

与其他稳定币相比，Reserve 有许多优点。

Facebook 的稳定币、USDT、TUSD 和 PAX 都是我所说的「中心化稳定币」，其基本模型包括在银行中持有受信任的美元，并按 1:1 的比率在链上发行代币。这对于保持 1 美元的价格稳定非常有效。那么人们为什么还需要另一种稳定币呢？在我看来，中心化的稳定币最终将面临监管压力。目前，代币的供应量还不足以引发监管部门的关注，但从长期来看，我十分确信监管很可能会对中心化稳定币采取行动。

MakerDAO 很有趣，而且非常不同。简单来说，MakerDAO 使用对抵押品杠杆头寸的需求来创建稳定资产。它很有创意，实际上我是 MakerDAO 的粉丝。尽管如此，还是需要指出一些问题。由于 MakerDAO 依赖于对 CDPs （担保债务头寸）的需求，DAI 的供应不可能充分的实现扩展，我认为这会导致 MakerDAO 不能完全满足人们对于稳定币的需求。

Reserve 与 MakerDAO 在方面类似：Reserve 也是去中心化的，并且它还使用了一个波动定价的代币，当网络规模增长时，该代币供应会减少。主要的区别在于，Reserve 是更加可扩展的，因为用户不需要依赖 CDPs。相反，只要将抵押品代币交易到智能合约上，Reserve 稳定币的供应量就会增加。这种增长机制更直接地将稳定币的发行与需求挂钩。从经济学的角度来看，这使得稳定币具有「高度的弹性」。