或许很多新用户在看这篇文章前心里总是会有这样的一个疑问：“Acala 好像确实能在 Polkadot生态中做点什么或者认为这种新型金融模式很有意思，但是总感觉遥不可及，看不见也摸不着。”正是考虑到了这些，这篇文章会从一个普通用户的角度，并以产品的逻辑顺序中的问答模式给网介绍了Acala Honzon 协议，让到底在我们主网上线前，能够尽可能简单熟悉 Acala 网络中 Honzon协议的功能与价值，抓住目前参与测试网获得糖果的机会。

我们先简单回顾一下区块链这 10 年的发展历程：

BTC（比特币）的出现，让世界上不同国家的人，在任何地方，都可以发起一笔将 1 个比特币转给任何人的交易，并不需要中间人的介入就可以完成。

ETH （以太坊）同样作为加密资产，对比特币的概念进行了升级，在任何地方，公开透明地设置时间，数量，或者在某种特定的服务完成后，可以将 1枚以太坊为网络上的应用进行支付，完成交易，不需要中间人的介入。

Polkadot（波卡）作为一种区块链网络中的基础设施，打破了比特币与以太坊之间隔离的屏障，更是能让所有有价值的区块链网络链接在一起，让世界上不同国家的人，在任何地方，公开透明地设置时间，数量，或者在某种特定的服务完成后，可以将1 个比特币通过跨链的方式为以太坊网络上的应用进行支付，并能同时完成多笔交易，不需要中间人的介入。

*图片来源自网络

注：跨链指的是打通各个区块链网络之间的价值孤岛，实现资产与信息之间的相互传递。

Acala网络利用了波卡所提供的跨链基础设施服务，放大了加密资产之间的金融价值，让世界上不同国家的人，在任何地方，选择比特币或是其他加密资产作为抵押品，为自己发起一笔aUSD 的抵押贷款，再将任意数额的 aUSD ，根据规定的时间，数量或是服务内容与其他区块链网络进行交易。

注：aUSD 是一种价格与美元锚定的加密资产，在同一价值衡量标准前提下不会大涨大跌，1 aUSD 始终保持在 1 美金左右。

首先问一个问题：为什么我们需要贷款，贷款对于我们来说有什么意义？

贷款的资金用途不管出于什么目的，其实都是对整个社会或者生态财富变化的生产指令，所以如果一个生态系统想要财富发生变化就需要有良性贷款业务，而不能仅仅只是资产所有权的转移而衍生出来的财富变化，简单来说就是“借贷的目的要是为了赚更多的钱，捕获更大的价值”。

而 aUSD 就是能够捕获更大价值的基础。

正如目前市场源源不断有稳定币涌现，说明“去中心化金融”（DeFi）已经不断被人们所接受。但现在占据主流的还是那些以法币作为储备资产，也就是把存在银行里的美元作为支撑，“1:1”发行的法币稳定币，但这终归是依靠第三方中间人来实现稳定币的发行。除了频频爆出超发的现象，若是市场行情急剧下落，兑回法币的需求一定增加，势必会发生挤兑现象，而其银行账户里是否有那么多美元储备也不得而知。

同样对于整个 DeFi行业来讲，大部分基于以太坊的项目在处理系统性风险的能力与整个市场紧密关联，一旦市场发生极端情况，开始恐慌，想要在危机中独善其身还是比较困难。正因为如此，市场中就需要有源源不断的开拓者去完善目前现有的问题。

另外，目前大部分应用层的区块链项目会发行自己网络的 Token 用作流通，并由市场供需关系来显示 Token 价格。若是 Token的价格不稳定，用户就不敢将该 Token 用于流通作为支付网络服务的费用，这其实是违反流通原则的，而且还会因为 Token的价格波动让项目长期得不到有效的发展，但发行 Token 却是项目方资金的主要来源。

注：流通原则指的是，没有愿意把一个价值不稳定的加密资产作为区块链网络的流通媒介，也就是如果一个加密资产第二天暴涨，支付方会亏损，如果暴跌，收款方会亏损，这并不有益于生态网络的发展。

所以，一个有效的金融体系将可以更好地配置资金，提高水平，进而促进整个生态的经济增长，Acala作为全球首个去中心化开放式金融联盟，主要目标是成为 Polkadot 生态中最重要的 DeFi 基础设施，让 aUSD 能在其他 Polkadot项目之间自由转换并流通，让生态项目把赚取 aUSD 作为获取利润或融资的主要发展方式，而不是为了资金运转去发行一个网络中并不需要的加密资产。因此，完全无需担心 aUSD 是否会有市场需求。比如，用户除了在 DEX（去中心化交易所）中使用 aUSD兑换其他币种，也可以在其他平行链网络中使用，比如在交易平台 LaminarChain 上进行外汇保证金交易，在 Subsocial社交平台上面打赏以及支付一些数据查询的服务等等。

在我们现实社会中，当到底需要资金的时候，最容易获得贷款的方式就是向银行申请房屋抵押贷款。而在加密资产的世界里，若是有借贷需求时，就可以把自己的加密资产看作是一栋房子、股票或是其他一些不动产，然后向Acala 网络中的 Honzon协议申请贷款，开启抵押债仓（CDP，这体现了这笔贷款中相关信息，包括抵押品价格与债务之间变动的情况，并且存入的抵押品没有任何人能够控制），然后将自己的抵押品存入抵押债仓后，就可以获得aUSD 了。

严格意义上来说，aUSD 不属于美元，只是将美元作为价值锚定物，而且每个 aUSD 的背后都会保证有价值大于 1美元的资产支撑。

目前世界上的大部分产物都是由需求调控价格，需求增加那么价格就会上涨，反之需求下降，价格就会下降，所以保持 aUSD 价格稳定的主要手段就是控制市场上对aUSD 的供需平衡。我们都知道“钱生钱”的这个简单道理，那么影响 aUSD 价格的关键因素就在于“钱生钱”的难易程度。

借款时，我们通常首先关注的就是借款利率，若是 aUSD 的借款利率低，那么 aUSD 借款的需求就会增加，市面上可流通的 aUSD就变多，反之借款利率高，市面上可流通的 aUSD 就会变少。所以保持价格稳定的首要方式就是调整借款利率，去控制整个市场 aUSD的流通量，从而影响 aUSD 的需求。

注：借款利率在 Acala 网络中称之为“稳定费率”。

还有存款利率，存款利率的变化也会对市面上流通的 aUSD 产生影响。若是存款利率高，那么存钱的人就会变多，市面上的 aUSD 就变少，反之亦然。

通过调整市面上 aUSD 的流通量，去影响 aUSD 与美元之间的价格。简单的友们一下，在设计上， 1 个 aUSD 始终会与 1美元保持稳定，因为市场上会有做市商不断为 aUSD 与某种加密资产提供流动性，当 aUSD 的价格低于 1 美金时，做市商就会买入 aUSD ，反之就会卖出aUSD ，从而进行套利，这样一来市场上 aUSD 的流通量就会影响这一行为，所以不管是借贷利率还是存款利率的变化，都像是拧紧或是拧松释放aUSD 的水龙头，来对 aUSD 的价格稳定进行调控。

我们都知道如果你要将房子或是其他不动产抵押，获得的贷款数额往往不是房子在市面上的价格，因为房子的流动性不强，借款方需要承担资金的时间成本以及房子下跌的风险成本。在一笔贷款中，有房子的市场价格与可贷款资金这两个数据，将这两个数据相除（房子价格/借款数量），就是这笔贷款业务的抵押率，抵押率是一个衡量贷款是否良性的重要指标。加密世界中，由于加密资产价格的波动性，尽管流动性相比房子可能要高一些，需要承担抵押品下跌的风险，所以想要发起一笔抵押贷款，同样也要引入抵押率的指标（也就是你所抵押的加密资产的价格除借款资金）。

Honzon 协议是 Acala 网络中生成稳定币的主要方式，是通过 Runtime 层去控制整个协议，让 Acala用户能够开启上面我们讲到的抵押债仓（CDP）从而生成稳定币 aUSD ，完成稳定币借贷。

注：Acala 是基于 Substrate 框架开发的区块链网络， Runtime 层是 Substrate框架中独有的模块，它能像大脑控制我们行为一样，去控制整个区块链网络。

我们举一个简单的例子，假如你现在持有一个价值 1500 美金的 DOT （波卡网络中的加密资产），开启一笔贷款的抵押率为 150%。因为加密资产是波动的，所以如果想要借款，用户最多只能借出 1000 美金的 aUSD（ 1500 除以 150% ），当然如果你的风险意识比较高，比如觉得DOT 的价格会在市场上的价格波动比较大，你可以减少资金的借款资金，控制在 900 美金或是其他不大于 1000美金的数量，将抵押率（加密资产价格/借款资金）控制在 150 %上面这些。

由于做抵押借贷时，抵押物的流动性其实是锁住的，而流动性又是影响价格变动的重要因素。对于 Acala网络来说，不能因为抵押品的流动性，反过来影响抵押品的价格，所以每种抵押品能够借出的 aUSD的数量是有限的，这个称之为债务上限，由社区治理来设置，一旦某种抵押品达到了债务上限，除非部分借款人能够偿还 aUSD ，不然短时间内是无法生成 aUSD的。

150 % 只是我们假设的数字，这是系统中的一种关键参数，因为 Acala是一个去中心化的平台，会根据治理的方式，从抵押品的市值，流通量以及波动系数等等方面去考量。所以，未来抵押品的抵押率是由社区进行治理来设置的。一旦每笔贷款的抵押率跌至规定的抵押率之下，用户的抵押品就要面临清算。

贷款业务中最重要的是偿付能力，刚刚我们了解到抵押率是衡量良性贷款的指标，那么当该指标跌破系统规定的抵押率时，就需要清算来保证系统的偿付能力。

整个过程我们回到上面的例子，在用户借款时， DOT 的市场价格为 1500 美金，抵押了 1 个 DOT，用户借了 1000 美金的aUSD ，忽然市场上 DOT 的价格下降到 1300 美金，那么此时我们这笔贷款业务中的抵押率就从原先的 150% ，跌至130%。另外，还有一种情况就是当抵押品价格比较稳定时，由于借款利息是不断累积的，而且是在用户偿还贷款时才需要支付，所以自己的债务会不断增加，一旦没有关注抵押率的变化，及时增加自己的抵押物或是偿还债务，同样也会导致抵押率跌至150% 。

所以为了确保系统能够收回用户所借出的贷款以及清算罚金，一旦发生抵押品不足，那么就需要将用户的抵押品放到市场上进行拍卖，从而保证每笔贷款的偿付能力。

利息的存在应该是比较好理解。Acala Mandala 测试网上所设置的利息为 4.%，这个表示的是年化利息，也就是说，如果你向系统借出 1000美元的债务，那么一天你所要支付的利息大约为0.13 美金左右（一年就是 49.9 美金），而整个系统的利息是存在变动的，为什么会变动，是因为系统在发行 aUSD时，需要通过利息的调整，宏观调控 aUSD 的对美元之间的稳定（上面已经介绍了系统是讲解保持 aUSD 稳定）。

清算罚金的存在，主要是为了敦促用户能够随时保证每笔贷款的抵押率在规定值上面这些，避免被清算时失去多余的抵押品。这就有点像我们现实世界中，贷款业务违约所需要支付的违约金，目的是一样的，起到的是一种约束的作用，目前Mandala 测试网的清算罚金设置为 3%。

至于

利息与清算罚金到底为多少，和设置某个抵押品的抵押率一样，是由社区治理决定的，并不是一直不变的。

清算触发后，首先会将你的抵押品拿到市场上进行拍卖，由参与拍卖的用户自行决定出多少价格，因为整个 Acala系统需要的是债务的偿付能力，所以进行拍卖的首要目标就是覆盖掉所产生出来的坏账数量。

比如用户的借款为 1000 美金，抵押了一个 DOT ，借款时市面上一个 DOT 的价格为 1500 美金，抵押率正好在 150%的临界值，由于没有及时增加抵押物以及偿还 aUSD 贷款，DOT 价格下跌到 1300 美金，用户的抵押品就开始被清算，假设用户贷款天数为 100天，同时这段时间的利息没有变动，加上清算罚金的 3% ，该笔贷款所需要偿还的债务数额为价值 1043 美元的 aUSD（13（利息）+30（罚金）+1000（债务）），所以拍卖首要目标的数额为 1043 aUSD。这时候市场的人就会开始出价，因为目前 1 个 DOT 的价值还有1300 美金，要是能以 1043 个 aUSD 价格拍得抵押品，这看上去是一个非常不错的买卖，市场上会有很多人参与这次清算，所以 1043 aUSD的首要目标基本很快就能达到。

当达到首要目标之后，由于抵押品的价值和目前拍卖价格之间还有很大的空间，为了确保借款用户最后能够赎回足够多的抵押品，Acala系统会进行一个反向拍卖。

反向拍卖指的是，把首要目标中覆盖债务的 1043 aUSD 作为一个定值，让参与清算的人开始向下逐渐减少自己以 1043 aUSD能够获得的抵押物数量。简单说来就是，首要目标已经完成了有人愿意以 1043 aUSD 去换取 1 个 DOT ，那么其他参与者，就会愿意以1043 aUSD 的价格去换取 0.9 个 DOT ，因为 0.9 个 DOT 的价格为 1170 美金，这其中还有 127美元的利润空间，足以让这位参与者进行出价。随着市场上很多参与者参与拍卖之后，或许最后赢得拍卖的参与者以 1043 aUSD 的价格获得了 0.85个DOT，而借款人也因此能够赎回 0.15 个 DOT 。

刚刚我们了解到，如果参与清算的话，是能够获得不错的一个利润收益，但目前已有的清算程序普遍参与门槛很高，而且需要一定代码基础才能运行清算程序。在 Acala网络中，为了能够让普通用户也能参与到清算的环节中，你只用把准备参与清算拍卖的资金，存入 Acala网络中的内置去中心化交易所（DeX），由该内置交易所参与整个网络的清算（也就是上面所介绍的清算过程），将收益按照每个用户存入资金的比率获得收益。